UMA ANÁLISE EMPÍRICA DA RELAÇÃO ENTRE O EVA (ECONOMIC VALUE ADDED) E O RETORNO DAS AÇÕES NO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO

EVA é uma medida que avalia o desempenho das empresas em termos de geração de valor para os acionistas. Trata-se de uma metodologia bastante utilizada no mercado norte-americano e que vem ganhando espaço no mercado brasileiro. A relação do EVA com o valor de mercado e o desempenho das ações das empresas tem sido objeto de estudos nos últimos anos, tanto nos EUA quanto no Brasil, algumas vezes gerando resultados controversos. Neste contexto, esta pesquisa tem como principal objetivo testar, através de modelos de regressão linear, a relação entre o EVA e o desempenho das ações no mercado acionário brasileiro no período de 1995 a 2004. A amostra contempla todas as empresas que compõem o IBrX (índice das 100 ações mais negociadas da Bolsa de Valores de São Paulo) que possuam histórico mínimo de cinco anos de negociações, exceto as instituições financeiras. O resultado observado foi que de fato existe correlação entre o EVA e o desempenho das ações no mercado brasileiro, porém esta correlação é estatisticamente baixa, apesar de ter se mostrado crescente ao longo dos anos.EVA is a measure which assesses companies´ performance in terms of value generation to the shareholders. It is a methodology fairly used in the North- American market and which has been gaining space in the Brazilian market. The relation of the EVA with the market value and the companies´ performance has been the subject of many studies in the last years, both in the North-American and Brazilian markets, sometimes generating controversial results. Within this context, this research has as its main objective to test, through linear regression models, the relation between the EVA and the companies´ performance in the Brazilian Market during the period of 1995 to 2004. The sample contemplates all companies which compound the IBR-X (Index with the one hundred most traded stocks in the Bolsa de Valores de São Paulo) and that have a minimum record of five years of traded stocks, with the exception of financial institutions. The result observed was that in fact there is a correlation between the EVA and the companies´ performance in the Brazilian market, however, this correlation is statistically low, despite of its growing tendency shown in the tests throughout the years