ANÁLISE DO MODELO DE APREÇAMENTO DE OPÇÕES GARCH EM OPÇÕES DE COMPRA DA TELEBRAS

Este trabalho procura confirmar a hipótese de o modelo de apreçamento de opções GARCH reduzir alguns dos já amplamente estudados vieses do modelo de Black & Scholes, utilizando opções de compra da Telebras no período julho de 1995 a junho de 2000. Para isso, comparam-se os preços encontrados por intermédio do modelo GARCH com os do modelo de Black & Scholes, cotejando-os com os preços de mercado. Os resultados indicaram que o modelo GARCH foi capaz de diminuir alguns dos vieses, principalmente para opções fora- do-dinheiro com curto tempo para o vencimento. Desta forma, o modelo GARCH se mostrou uma alternativa eficaz ao modelo de Black e Scholes, sobretudo para opções com pouca liquidez, nas quais não é possível a utilização da volatilidade implícita da equação de Black e Scholes.This study attempts to confirm the hypothesis that the GARCH option pricing model reduces some of the well- documented biases associated with the Black & Scholes model, using Telebras calls in the period of July 1995 to June 2000. For this purpose, the prices obtained by the GARCH model are compared with the ones obtained by the Black and Scholes model, and both of them are checked with the market prices. The results of this research indicate that the GARCH model is able to lessen some biases, specially for out-of-the-money options with short maturity. Thus, the GARCH model is an efficient alternative to the Black and Scholes model, mainly for options with low liquidity, in which it is not possible to use the implicit volatility of the Black and Scholes equation