Securitização de ativos: iniciando a exploração da nova fronteira

Since its beginning at 70s in the USA, asset securitization has shown a strong increase in the issued amounts in Europe and in the USA. In spite of more modest figures, Brazilian asset securitization issues through FIDC have shown also a great increase. This work aims to investigate this impressive performance. An asset securitization program effectively mitigates firms risk because what occurs in this case is a risk transfer from the firm to SPV/FIDC in the moment that the firm sells its cash flow to SPV/FIDC. This transfer could be total or partial. It was possible to demonstrate how the receivables acquisition rate (rs) depends on arrangement costs (υ), time interval of receiving the cash flow (T), issuing debt market rate (rm) and the cash flow performance (δ).As operações de securitização de ativos têm mostrado, desde que surgiram na década de 70 nos EUA, um forte crescimento no volume de suas emissões, tanto na Europa quanto nos EUA. No Brasil, apesar de ainda modestos os volumes de FIDCs encontram-se em franca expansão. Investigar as razões desse impressionante desempenho é o objetivo deste trabalho. Um programa de securitização de ativos efetivamente mitiga o risco da firma, pois ocorre uma transferência de risco da firma para o fundo quando ela vende o seu fluxo de caixa. A transferência de risco pode ser total ou parcial. Foi possível demonstrar a dependência da taxa de cessão dos recebíveis (rs) com relação aos custos de estruturação (υ), ao intervalo de tempo de recebimento do fluxo de caixa (T), à magnitude da taxa de mercado de emissão de dívida (rm) e à performance dos recebíveis da firma(δ)