MoU對台灣金融股之宣告效果與異常報酬研究

[[abstract]]本研究以台灣金融保險證劵上市上櫃公司爲研究樣本，10個重要訊息發布日以2009年4月26日第三次江陳會談中正式提出的金融監理合作備忘錄(Memorandum of Understanding, MoU）開始至2010年1月16日MoU正式生效爲止，採用事件研究法檢定MoU事件宣告系列事件對台灣金融業之股價關聯性，並探討MoU宣告當日的資訊效果。實證顯示MoU之7個正面事件日的宣告對全體金融股的影響具有資訊內涵，且當日異常報酬轉變由前一日的負轉爲正，1個因延簽的負面消息也不偏的反應在股價上呈現負向異常報酬，此外，MoU簽訂日與生效日當天發現有利多出盡的效果，表示事前的的資訊已經呈現劇烈反應，最後，檢定相對較長期的宣告效果，發現累計異常報酬率仍具正面效應。[[abstract]]This paper examines the daily response of stock prices to 10 announcements about the Memorandum of Understanding (MoU) between Taiwan and China from April 2009 to January 2010. We employ event study measure suggested by Zibart (1985) and the empirical results suggest that there are seven MoU event dates to show significant abnormal return. However, the signing and effective dates of MoU have shown no significantly positive abnormal return. The possible reason can be explained by the prior positive cumulative response of Taiwan financial listed stock prices