Yritysvastuun vaikutus kannattavuuteen eurooppalaisissa listayhtiöissä

Tämän tutkielman tavoitteena on tutkia yritysvastuun ja kannattavuuden välistä yhteyttä yritysvastuun eri osatekijät huomioiden. Yritysvastuu on tärkeä edellytys kestävän kehityksen mukaista liiketoimintaa toteutettaessa, mutta samalla taloudellisen suorituskyvyn turvaaminen ja ylläpitäminen kuuluvat yrityksen perustehtäviin. Vastuullisuus on noussut yhä tärkeämmäksi keskustelunaiheeksi yritysmaailmassa ja kuluttajien keskuudessa muun muassa erilaisten globaalien trendien ja kriisien seurauksena. Viime vuosina myös yrityksille suunnattujen vastuullisuusraportointivaatimusten ja -ohjeistusten määrä on kasvanut. Vastuullisuuden ja kannattavuuden välisten tutkimusten taustalla ovat usein eri teoriat ja näkemykset niiden liiketoimintavaikutuksista. Esiin nousevat kysymykset siitä, onko yrityksen mahdollista saavuttaa taloudellista menestystä hyvien tekojen avulla vai aiheutuuko yhteiskunnan parantamisesta vain taloudellisia kustannuksia. Tutkijat ovat pyrkineet selvittämään yritysvastuun ja kannattavuuden välistä suhdetta jo monia vuosikymmeniä. Useiden empiiristen tutkimusten jälkeen tulokset ovat kuitenkin antaneet ristiriitaisia ja epäjohdonmukaisia tutkimustuloksia. Se osoittaa, että aihe on yhä ajankohtainen ja mielenkiintoinen tutkittavaksi. Tutkimus on toteutettu tilastollista tutkimusmenetelmää hyödyntäen ja tutkimusaineistona on käytetty eurooppalaisten listayhtiöiden tilinpäätöstietoja. Taloudellisen kannattavuuden tunnusluvut on hankittu Orbis-tietokannasta ja vastuullisuustiedot Thomson Reuters Eikon ESG -mittausjärjestelmästä, jonka vastuullisuuskategoriat jakautuvat ympäristön, sosiaalisen ja hallintotavan vastuullisuutta käsitteleviin muuttujiin. Kontrollimuuttujina tutkimuksessa on käytetty yrityksen kokoa, toimialaa ja riskiä. Empiirisenä tutkimusmenetelmänä on käytetty lineaarista regressioanalyysia, jonka avulla pyrittiin löytämään muuttujien välisiä riippuvuussuhteita ja selityksiä. Tutkimuksessa käytetyt estimointimallit tutkivat Thomson Reuters Eikon ESG -indeksistä saadun yritysvastuullisuuden kokonaisindeksin ja sen eri osa-alueiden vaikutusta yrityksen taloudelliseen suorituskykyyn. Neljän estimoitavan mallin avulla yritysvastuun vaikutusta tutkittiin ensiksi koko pääoman tuottoasteeseen ja sen jälkeen muodostettiin toiset neljä regressiomallia, joissa tutkittiin yritysvastuun vaikutusta oman pääoman tuottoasteeseen. Tutkimustulosten perusteella yritysvastuun kokonaisindeksillä ei havaittu olevan merkittävää vaikutusta kumpaankaan kannattavuuden tunnuslukuun. Sosiaalisella vastuulla ja hallintotavalla ei löydetty yhteyttä kannattavuuteen. Ympäristövastuulla löydettiin tilastollisesti merkitsevä negatiivinen vaikutus kumpaankin kannattavuuden tunnuslukuun, vaikutus jäi kuitenkin hyvin pieneksi. Tuloksia tukee aiempien tutkimustulosten vaihtelevuus, yritysvastuun käsitteen vakiintumattomuus ja yhtenäisen mittaamistavan puuttuminen