Centralized Derivatives Clearing

The financial crisis in 2008 had far-reaching consequences for the global economy. Following the breakdown of the global financial system, the members of the G20 Summit on Financial Markets and the World Economy decided to take steps to strengthen the international financial regulatory regime. In regard to "over-the-counter" (OTC) derivatives – that is, derivatives traded outside a formal exchange - the objective, among others, is to clear the contracts through central counterparties and, where a clearing is not feasible, to subject them to higher margin requirements. This thesis analyses the provisions of the Dodd-Frank Act and the European Markets and Infrastructure Regulation developed by the US and the EU respectively to implement that objective and argues that the risk management procedures in both regimes should be revised and further developed in order to accomplish the objectives of the G20 Summit and help stabilize the financial system.La crise financière de 2008 a eu des conséquences importantes sur l'économie mondiale. Suite à l'effondrement du système financier mondial, les membres du sommet du G20 ont décidé de prendre des mesures pour renforcer la régulation du système financier international. Concernant les produits dérivés conclus de gré à gré – soit les produits échangés à l'extérieur du marché formel – l'objectif est notamment de compenser les contrats par des contreparties centrales. Quand une telle compensation n'est pas applicable, il faudrait rendre ce type de contrats sujet à des exigences marginales plus grandes. Cette thèse analyse la loi Dodd-Frank et le règlement européen sur les produits dérivés de gré à gré, les contreparties centrales et les référentiels centraux. Elle soutient que les procédures entourant la gestion du risque devraient être révisées et développées plus amplement afin d'accomplir les objectifs du G20 et de stabiliser le système financier