Effects of price and geological uncertainty over the life of mine and iltimate pit limit

Mining operations are highly affected by risk, where commodity price and geology can be considered as the most relevant ones, as they will define the pit's design and the operation's ability to meet production plans. Considering these uncertainties at an early stage is key for project success, and doing so by including managerial flexibility to annually re-evaluate the project allows a more realistic approach, and increases the operation's ability to react timely to change.The current study presents a real-option based evaluation approach to assess the effects of commodity price and geological uncertainty over the performance of a mining operation and the potential life of mine and consecutive pit limit modifications that may occur. The case study presented shows the value of flexibility when dealing with stochastic scenarios, in contrast with conventional evaluation methods. It was found that the stochastic method better assesses the project's potential to expand and provide useful information that traditional methods ignore. A Geometric Brownian motion with Poisson jumps model is used to forecast price, and direct block simulation is used to model geological uncertainty. The model was optimized using the commercial software ILOG-Cplex. Results show that including the option to stop mining, or expand increase the operation's value, but only if expensive infrastructure relocations are prevented, which makes it necessary to study these options at an initial stage, as they allow management to prepare for changes and provides a clearer image of the project's real potential.Les opérations minières sont hautement affectées par les risques. Le prix des métaux et la géologie sont considérés comme ayant le plus d'impact puisqu'ils définissent le design de la mine et la capacité des opérations à atteindre les plans de production. La planification sous incertitude est utilisée pour créer un projet performant sous ces risques de sorte que les objectifs de production seront encore atteints. À cette fin, considérer de la flexibilité dans les opérations et dans la gestion ajoute un bénéfice important afin de répondre profitablement aux changements.Cette thèse présente une approche basée sur l'analyse par options réelles pour évaluer les effets de l'incertitude des prix des métaux et de la géologie sur les performances des opérations minières, la durée potentielle de la vie de la mine et les modifications de la taille définitive du site d'excavation. L'étude de cas présentée montre la valeur qu'ajoute la flexibilité lorsque des simulations de géologie sont considérées, par opposition aux méthodes conventionnelles. Il a été constaté que la méthode présentée permet une meilleure évaluation du potentiel d'expansion du projet et fournie des informations importantes que les methodes traditionnelles ignorent. Les résultats montrent qu'inclure l'option d'arrêt ou d'expansion de la mine à chaque année augmente la valeur des opérations, mais seulement si les dépenses de relocalisation d'infrastructures importantes sont prévues. Ceux-ci rendent nécessaire l'étude de ces options dans une étape initiale puisqu'ils permettent aux gestionnaires de se préparer aux changements et produisent une meilleure vue du potentiel du projet