How Central Bank Run Exchange Rate Policy ?---In the Case of of Asian Financial Crisis and 2008 Global Financial Tsunami

世界第一個中央銀行---英國英格蘭銀行產生於17世紀後半期。18世紀初，西方國家開始了工業革命，社會生產力的快速發展和商品經濟的迅速擴大，金融市場也因市場的擴大而蓬勃發展，然而因資本主義本質上的不穩定性，經濟危機的頻繁出現。金融市場信用的普遍化和集中化，為中央銀行的產生提供了客觀要求。隨著經濟全球化的發展，中央銀行逐漸成為世界各國，穩定物價、促進經濟成長、為充分就業與穩定金融機構的重要機構。有鑒於此1913年，美國聯邦儲備系統乃因應而生。通常執政當局往往以貨幣發行來解決經濟的困境，而這又會造成通貨膨脹的問題。基此行政部門與中央銀行目標的衝突，中央銀行的獨立性乃成為重要的課題，回顧世界各國歷史，因為中央銀行缺乏獨立性而造成超級通貨膨脹，以致經濟崩潰的例子不勝枚舉。本研究以我國中央銀行的匯率政策為觀察的對象，就中央銀行對匯率的管理來看中央銀行外匯管理的目的、方式與貨幣市場如何操作；同時就其匯率政策觀察中央銀行是否達到獨立性、透明度與可信度的要求。並與亞洲鄰近國家---亞洲四小龍與日本的長期匯率變化做一比較，分析中央銀行在鄰近國家間的匯率政策是否有較佳之表現。再藉由1997亞洲金融風暴與2008年金融海嘯期間，我國的總體經濟環境與中央銀行面對此二不同發生原因、不同性質與不同的影響地區範圍的金融危機如何運作其匯率政策。最後我們在比較中央銀行匯率政策的差異，來說明中央銀行的主要功能目標。The world''s first Central Bank--- Bank of England was established in 1694. In early18th century, Western countries began the industrial revolution, the rapid development of productive factors and the rapid expansion of real economy, financial markets are booming due to market expansion, however due to instability on the essence of capitalism, the economic crisis appears frequently. Financial market was getting centralized, as the Central Bank provided an objective requirement. With the development of economic globalization, central banks’ missions have become to hold price stability and promote economic growth, full employment and stable financial system. To achieve above goals, United States Federal Reserve system was born 1913. Typically the governments are often to issue the currency during the depression, which in turn will cause inflation problems. This conflict between government and the Central lead the independence of Central Bank is becoming an important topic, recalling the history of the world, cause Super inflation because of the lack of independence of the Central Bank, so that there are numerous examples of the economic collapse. This research focus on our Central Bank exchange rate policy as a observation of objects, through the management of the exchange rate of the Central Bank to study the purpose of the Central Bank’s exchange rate policy, and how the money market work? while its exchange-rate does meet the requirements of independence, transparency and credibility. And---the four Asian Tiger and Japan compare the long-term exchange rate change, analysis of whether the Central Bank''s exchange rate policy have better performance among these countries. Then through the 1997 Asian Financial Crisis and the 2008 Global Financial Tusnami, our macro-economic environment and when the Central Bank face these two different types of financial crisis, how did its exchange rate policy operate? Finally, we compare these 2 different exchange rate policy to describe the primary function of the Central Bank.目次 摘要 i Abstract ii 第一章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目的 4 第三節 研究方法 6 第四節 有關匯率干預的相關文獻 7 第二章 台灣貨幣當局-----中央銀行 11 第一節 台灣的獨特地位 11 第二節 中央銀行概述 12 第三節 中央銀行的目標 17 第四節 指導貨幣政策流程 18 第五節 中央銀行與MAS、美國聯準會之比較 19 第三章 中央銀行的匯率管理 23 第一節 貨幣政策的規範流程 23 第二節 現行外匯政策工具-----『一籃子貨幣』的匯率 24 第三節 管理一籃子貨幣制度流程 26 第二節 一籃子貨幣組合(Basket) 27 第五節 中央銀行如何干預匯率 28 第六節 貨幣市場的運作 28 第四章 亞洲金融危機的中央銀行外匯管理 32 第一節 亞洲金融危機 32 第二節 台灣的總體經濟 33 第三節 台灣政府因應亞洲金融風暴採行適當的政策 34 第五章 全球金融海嘯 37 第一節 全球金融海嘯的歷史背景 37 第二節 美國的救市措施 39 第三節 金融風暴初期台灣的總體經濟 40 第四節 金融風暴對台灣的影響 42 第四節 政府因應金融海嘯的政策（2008年） 43 第六章 金融風暴中央銀行的匯率管理 46 第一節 亞洲金融風暴與全球金融海嘯的差異 46 第二節 金融危機中的中央銀行的政策 47 第三節 中央銀行與新加坡貨幣當局的匯率政策比較 50 參考書目 6