Jak může ČNB odstranit nulovou dolní hranici u úrokových sazeb? Případová studie.

The thesis provides case study research on the feasibility of the negative in- terest rate policy in the context of the Czech Republic. No major obstacles opposing the policy itself were found in the bases of the Czech legal system, however, a list of acts explicitly affected by the value of policy rates needs to be adjusted to prevent misinterpretations. Moreover, it was identified that tax prepayments held by the Tax Authority and free reserves kept at the Czech National Bank at zero interest rate create room for escaping from the policy. Additionally, debt repayments in cash and interest-free accounts of government and public institutions administrated by the Czech National Bank could lead to undesirable advantages. A complementary VAR model analysis of the interest rate transmission under negative policy rates was performed to evaluate quan- titatively the experience from European countries, however, short data series available provided merely indicative results.Táto bakalárska práca spracováva prípadovú štúdiu uskutočniteľnosti zave- denia monetárnej politiky záporných úrokových sadzieb v Českej republike. Vo všeobecnosti neboli nájdené žiadne výrazné prekážky v použití záporných úrokových sadzieb. Niekoľko zákonov by si však vyžadovalo novelizáciu s cieľom zabrániť nesprávnej interpretácii. Taktiež bolo identifikované, že zálohy na daň z príjmu platené Finančnej správe a voľné rezervy komerčných bánk uložené v Českej národnej banke predstavujú možnosti úniku pred účinnosťou tejto monetárnej politiky. Splácanie dlhu v hotovosti a garantované úročenie nulovou úrokovou sadzbou na účtoch štátnej pokladnice vedené Českou národnou bankou by tiež mohli viesť k neželaným, prípadne nezákonným výhodám pre niek- torú zo strán. Doplňujúca analýza menovej transmisie v prostredí záporných úrokových sadzieb pomocou VAR modelu ponúka kvantitatívne zhodnotenie skúseností s politikou záporných sadzieb v Európe. Krátky časový rad ale dáva možnosť prezentovať len predbežné výsledky.Institut ekonomických studiíInstitute of Economic StudiesFakulta sociálních vědFaculty of Social Science