Investissement, incertitude et irréversibilité. Quelques développements récents de la théorie de l'investissement

Série des documents de travail du Département des Etudes Economiques d'Ensemble et du Département de la Conjoncture ; G9412 ; Cote de localisation : PAR. BOUJ. 1994/P0541 ; Diffusion du document : INSEE 18 bd Adolphe Pinard 75675 Paris Cedex 14 (FRA) G9412Quand l'installation du capital productif est irréversible, c'est-à-dire quand il est impossible ou coûteux de désinvestir, et quand les profits sont incertains, il peut être profitable pour les entreprises d'attendre avant d'investir. En effet, chaque instant écoulé apporte des informations sur les états futurs. Ce constat très simple peut modifier de manière importante le seuil de rendement requis pour investir, mais également la dynamique de l'accumulation du capital et la valorisation des entreprises sur le marché. On passe ici en revue la littérature récente sur la décision d'investissement irréversible en présence d'incertitude, en présentant les principales conclusions des modèles et en détaillant les plus significatifs d'entre eux. On étudie tout d'abord le processus de décision de l'entreprise, partant du cas le plus simple d'un projet d'investissement unique et de taille donnée pour aller progressivement vers l'analyse des choix de capacité au niveau agrégé. Ce faisant, on évoque les problèmes que pose l'existence de différentes sources d'incertitude : incertitude macroéconomique et aléas propres à chaque entreprise. On expose enfin les validations empiriques possibles de ces modèles et leurs implications