BNDES credit, dependence on external finance, and R&D intensity in the Brazilian industrial sectors (1998-2014)

Este trabalho busca testar se o BNDES desempenha um papel compensando potenciais imperfeições no mercado de crédito, no que diz respeito a investimentos em P&D. Para isso, propomos uma análise de regressão com interação inspirada em Maskus et al. (2012). Utilizamos dados de 22 setores das indústrias extrativa e de transformação no Brasil, tendo como fontes principais a PINTEC, o BNDES e a PIA, compreendendo 6 triênios a partir de 1998 até 2014. Nossos resultados oferecem algum suporte para a hipótese de um papel positivo do BNDES: o crédito do BNDES está mais positivamente correlacionado com a intensidade de P&D em setores da indústria e/ou períodos em que é maior a dependência de capital (financeiro) externo.This paper aims to test if the BNDES plays a role compensating for potential credit market imperfections, in what concerns R&D investments. In order to do that, we employ a regression with interaction analysis inspired by Maskus et al. (2012). We use data on 22 Brazilian industrial sectors, having as sources the PINTEC, the BNDES and the PIA, covering 6 triennia from 1998 to 2014. Our results offer some support to the hypothesis of a positive BNDES role: the BNDES credit is more positively correlated with the R&D intensity in sectors/periods in which dependence on external financial capital is bigger