Testing an Adaptive Market Hypothesis in the Baltic Stock Markets by Using Calendar Effects

Tyrimo objektas – iracionali investuotojų elgsena ir kalendoriniai efektai Baltijos šalių akcijų rinkose. Tyrimo tikslas – ištyrus efektyvios finansų rinkos ir investuotojų finansinės elgsenos tarpusavio sąveiką, parengti adaptyvios rinkos hipotezės testavimo naudojant kalendorinius efektus metodiką ir įvertinti jos pasireiškimą Baltijos šalių akcijų rinkose. Uždaviniai: 1) išanalizuoti ir apibendrinti efektyvios finansų rinkos ir investuotojų finansinės elgsenos tarpusavio sąveiką; 2) identifikuoti ir suklasifikuoti finansų rinkose pasireiškiančias anomalijas; 3) parengti adaptyvios rinkos hipotezės testavimo naudojant kalendorinius efektus metodiką; 4) įvertinti adaptyvios rinkos hipotezės pasireiškimą Baltijos šalių akcijų rinkose. Tyrimo metodai – mokslinės literatūros analizė ir sintezė, loginė analizė, palyginimo metodas, aprašomoji statistika, regresinė analizė su dichotominiais kintamaisiais, Durbin-Watson, White, Jargue-Bera, Kruskal-Wallis testai, GARCH (1,1) regresinė analizė.Research object: irrational investors’ behaviour and calendar effects in Baltic stock markets. Research aim: having reviewed the interaction between effective financial market and investors’ financial behaviour, to prepare the methodology for testing the adaptive market hypothesis by using calendar effects and to assess this phenomenon in the Baltic stock markets. Objectives: 1) to review and summarize the interaction between effective financial market and investors’ financial behaviour; 2) to identify and classify anomalies of financial markets; 3) to prepare the methodology for testing the adaptive market hypothesis using the calendar effects; 4) to test the adaptive market hypothesis in the Baltic stock markets. Research methods: a review of scientific literature and synthesis, logical analysis, comparison methods, descriptive analysis, regression with dummy variables analysis, Durbin-Watson, White, Jargue-Bera, Kruskal-Wallis tests, GARCH (1,1) regression analysis.Žemės ūkio akademijaVytauto Didžiojo universiteta