Evalution of the influence of forecast information on stock returns in the Baltic capital markets

Šiame darbe analizuojamas prognozinės informacijos poveikis akcijų grąžai Lietuvos, Latvijos ir Estijos kapitalo rinkose laikotarpiu nuo 2004 m. iki 2008 m. balandžio. Darbą sudaro trys pagrindinės dalys. Pirmojoje dalyje analizuojami įmonių prognozinės informacijos įvertinimo teoriniai aspektai bei investuotojų reakcijos į prognozinę informaciją tyrimuose naudojami metodai ir empirinių tyrimų rezultatai. Antrojoje darbo dalyje autorė analizuoja esamą situaciją Baltijos šalių kapitalo rinkose ir vyraujančią prognozinės informacijos atskleidimo praktiką. Be to, šioje dalyje nurodoma autorės atlikto empirinio tyrimo metodologija. Tiriant akcijų grąžą trumpuoju laikotarpiu naudojamas įvykio analizės metodas. Trečiojoje darbo dalyje pristatomi atlikto prognozinės informacijos poveikio akcijų kainai ir viršpelnius įtakojančių veiksnių tyrimo rezultatai. Atlikto tyrimo rezultatai parodė, kad vidutiniškai Baltijos šalių kapitalo rinkose didžiausi ir reikšmingi viršpelniai susidaro prognozės paskelbimo dieną ir dieną po jos. Be to, tyrimo rezultatai parodė, kad akcijos viršpelniams neturi įtakos tokie veiksniai kaip prognozių apibrėžtumas, prognozavimo horizontas ir tikslumas bei finansinė įmonės būklė, tačiau teigiamas ir statistiškai reikšmingas ryšys nustatytas tarp akcijų viršpelnio ir įmonių buhalterinės ir rinkos vertės santykio.This paper analyses the influence of forecast information on stock returns in Lithuanian, Latvian and Estonian capital markets during the period from 2004 to May 2008. This paper comprises of three main sections. In the first one, the main theoretical approaches to the problem are introduced. Furthermore, the prevailing research practice and results of empirical studies are analyzed. In the second section, the author analyses the current situation in the Baltic capital markets and prevailing practice of voluntary corporate disclosure of forecast information. Moreover, this section indicates the methodology of further investigation. The event study approach is used to investigate abnormal returns in a short term. The third section presents the results of the investigation of abnormal returns after voluntary corporate disclosure as well as potential infuencing factors valid in the Baltic capital markets. The findings indicate that on average the highest and significant abnormal returns take place on the forecast disclosure date and first day after disclosure. Furthermore, the results indicate that in the given markets stock returns are not dependent on such factors as precision, horizon and accuracy of corporate earnings forecasts and corporate financial stress, but a positive and statistically significant relation was found between abnormal returns and corporate book-to-market ratios.Vytauto Didžiojo universiteta