REAKSI PASAR TERHADAP PENGUMUMAN PEMECAHAN SAHAM (STOCK SPLIT) DI BURSA EFEK JAKARTA

Penelitian ini merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa (event study) yang informasinya dipublikasikan. Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui adanya reaksi pasar di sekitar tanggal pengumuman pemecahan saham. Pengujian kandungan informasi ini dilakukan dengan melakukan penghitungan terhadap abnormal return 5 hari di sekitar tanggal pengumuman pemecahan saham. Dalam proses penghitungan abnormal return, peneliti menggunakan market model untuk memperoleh return ekspektasi. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang berupa harga saham perusahaan yang mengumumkan pemecahan saham serta indeks harga saham gabungan yang diperoleh dari Galeri Efek Universitas Atma Jaya Yogyakarta dan Pusat Pengembangan Akuntansi Universitas Gajah Mada. Periode penelitian yang diamati adalah pada periode Januari 2000 sampai dengan Desember 2004. Hasil penelitian yang dilakukan menunjukkan bahwa tidak terdapat reaksi pasar yang positif di sekitar tanggal pengumuman pemecahan saham. Hal tersebut dapat teijadi, kemungkinan karena penelitian ini menggunakan market model untuk membentuk model ekspektasi selama periode estimasi, sedangkan pada periode estimasinya terdapat sekuritas yang tidak aktif dalam perdagangan sehingga harga saham konstan dan sebagian besar return saham nol. Hal tersebut menyebabkan beta dalam model estimasinya menjadi bias. Kemungkinan lainnya yaitu adanya peristiwa ekonomi dan politik yang terjadi disekitar tanggal pengumuman pemecahan saham yang dapta mempengaruhi reaksi pasar di bursa dan kemungkinan adanya misspesipfikasi mode, yaitu model ekspektasi yang dibentuk dalam penelitian ini tidak sesuai dengan return ekspektasi yang diharapkan oleh para insvestor, akibatnya perhitungan abnormal return yang diuji statistik pun menjadi bias