Potentiels moins freinés

Partant des estimations de la croissance potentielle de l’OCDE pour 2007, situées à 1,9 % pour la France, à 1,5 % pour l’Allemagne et à 1,3 % pour l’Italie, nous nous interrogeons sur le caractère permanent ou non de ces divergences et sur l’impact des récentes révisions de projection de population active sur ces potentiels. Il apparaît que les méthodes d’estimation par filtrage de la croissance potentielle sont peu pertinentes en projection car elles consistent à extrapoler les évolutions récentes de la population active et de la productivité. Or, ces deux variables sont souvent affectées par des phénomènes transitoires. Nous tentons de corriger ce biais de fin d’échantillon en intégrant diverses hypothèses relatives aux principales variables démographiques et économiques qui sont cohérentes avec l’équilibre à moyen terme des systèmes de protection sociale. À l’horizon 2050, on s’attend à un ralentissement de la croissance potentielle à 1,7 % pour la France et à 1,1 % pour l’Allemagne et l’Italie. Les récentes révisions en France et en Italie de projections démographiques et de taux d’activité, qui intègrent notamment les réformes récentes des régimes de retraite, permettraient respectivement une croissance supérieure de 0,3 et de 0,1 point en 2050 par rapport aux précédentes projections.Basing upon OECD’s estimates of potential output growth for France (1.9%), Germany (1.5%) and Italy (1.3%), we investigate the permanent nature of such a divergence. Potential output estimates based on filtering techniques extrapolate temporary evolutions in productivity and labour force which may be irrelevant when projecting growth on a longer time horizon. We correct for this sample’s end bias by using assumptions on the long term evolution of the main demographic and economic variables, which are consistent with the medium-term equilibrium of reformed social protection systems. Potential growth is expected to slow down to 1,7% by 2050 in France and to 1,1% in Germany and Italy. The most recent upward revisions of population growth in France and Italy account for respectively 0,3 and 0,1 point of higher growth in 2050 as compared to previous projections