Impact de la crise sur la croissance potentielle:Une approche par les modèles à composantes inobservables

Cet article vise à évaluer la croissance potentielle en France, en Allemagne et en zone euro au cours de la période postérieure à la crise de crédit de 2007-2008 jusqu’à l’horizon de prévision 2012. Une telle évaluation joue en effet un rôle central dans celle du déficit structurel et donc dans la définition des plans de consolidation. Après avoir présenté les effets possibles recensés par la littérature de la crise sur la croissance potentielle, nous utilisons pour nos évaluations des modèles à composantes inobservables. Ceux-ci permettent de réconcilier les approches dites traditionnelles, fondées sur l’utilisation d’une fonction de production et les approches statistiques basées sur des méthodes de filtrage. Nos évaluations montrent pour les différentes zones que la crise a eu un impact marqué sur la croissance potentielle dès 2009. En prévision, la croissance potentielle devrait rester atone à l’horizon 2012 pour la France et l’Allemagne, comme pour la zone euro agrégée. La faiblesse de la croissance potentielle s’explique en partie par un net repli de la contribution du facteur travail, notamment en France et en zone euro. Ce repli provient lui-même essentiellement de la montée du Nairu, excepté en Allemagne. L’Allemagne se distingue en effet du reste de la zone euro par une baisse continue du Nairu jusqu’à l’horizon 2012.This article aims at evaluating potential growth for France, Germany and the euro area during the period from after the 2007-2008 credit crisis until 2012. Such an assessment plays a central role in the determination of the structural deficit and therefore in the definition of consolidation plans. After presenting the possible effects of the crisis on potential growth identified by the literature, we use for our evaluations an unobserved component model. This helps to reconcile the so-called traditional approaches, based on the use of a production function and the statistical approaches based on filtering methods. Our evaluations show for the different areas that the crisis has had a significant impact on potential growth starting in 2009; by 2012, potential growth should remain weak. The low potential growth is caused in part by a sharp decline in labor input, particularly in France and the euro area. This decline stems mainly from an increase of structural unemployment, except in Germany