TOMADA DE DECISÃO EM AMBIENTE DE RISCO: UMA AVALIAÇÃO SOB A ÓTICA COMPORTAMENTAL

Behavioral Finance is a theoretical answer for the anomalies that have been consistently detected on empirical tests of the efficient markets hypothesis. The seminal article by Kahneman and Tversky (1979) brings the Prospect Theory approach, showing that the individual behavior towards risk doesn’t exactly corresponds to the expected theory axioms. From that point, several studies have been done, and its results pointed out that the decision making process on risk could be influenced by previous results and demographic variables. This paper focus on the influence of previous results and demographic variables (as age, sex, wealth and education level) in the decision making process under risk. In a 266 people sample, the results show that the behavioral finance theory explains just a part of the decision making process, but there appear several anomalies against the expected utility theory.Finanças comportamentais é um modelo que surgiu, pelo menos parcialmente, em resposta as dificuldades colocadas pelo paradigma tradicional. A partir do desenvolvimento da Prospect Theory (KAHNEMAN e TVERSKY, 1979), mostrando que o comportamento dos indivíduos diante do risco não corresponde exatamente aos axiomas da teoria da utilidade (paradigma tradicional) diversos estudos mostraram que a tomada de decisão sobre risco pode ser influenciada não só por resultados anteriores com também por variáveis demográficas. Este trabalho investiga a tomada de decisão sobre risco e, em especial, como os resultados anteriores podem afetar a decisão corrente. Além disso, busca-se avaliar se o perfil do entrevistado, identificado a partir de variáveis como sexo, idade, renda e instrução, influenciam a tomada de decisão. A partir das respostas de 266 entrevistados, observou-se que a tomada de decisão sobre risco está apenas parcialmente de acordo com o que é previsto pelos paradigmas das finanças comportamentais. Contudo, surgem anomalias também no que se refere ao comportamento esperado segundo a teoria da utilidade clássica