DIVULGAÇÃO SELETIVA DE INFORMAÇÕES E AS APRESENTAÇÕES DAS COMPANHIAS ABERTAS BRASILEIRAS PARA OS ANALISTAS DO MERCADO DE CAPITAIS

Brazilian companies’ presentations to financial analysts offer yet another disclosure channel for the stock market. Despite the fact that the information released in such meetings has already been disclosed previously through other means, there remains the concern that the discussion that follow such presentations may influence the stock market in terms of shaping analysts’ positive or negative expectations about the company. Depending upon the quality and depth of such questioning, such meetings may generate relevant information that is selectively disclosed only to participants. Employing standard event study techniques, this study investigates the behavior of abnormal stock returns of 91 companies in 247 presentations in São Paulo between 1997 and 2001. The findings indicate that in general the information released in these presentations have not given rise to significant abnormal returns over the period of the study.As apresentações das companhias abertas brasileiras aos analistas de investimentos, também conhecidas como “Reuniões da Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (APIMEC)”, oferecem ao mercado mais um canal de divulgação de informações sobre estas empresas. Apesar das informações apresentadas nesses encontros já terem sido divulgadas aos investidores via outros meios de comunicação, existe uma preocupação quanto à influência das informações geradas pelas discussões nessas reuniões, em termos de construção de expectativas positivas ou negativas a respeito da empresa por parte dos analistas. Dependendo da qualidade e profundidade do questionamento, essas ocasiões podem gerar informações relevantes privilegiadas aos participantes do evento. Utilizando a metodologia do estudo de evento, foi investigado o comportamento dos retornos anormais das ações de 91 empresas brasileiras que promoveram 247 apresentações na APIMEC, na cidade de São Paulo, no período de 1997 a 2001. O resultado obtido indica que, em geral, as informações geradas nesses encontros não promoveram retornos anormais significativos no período analisado