Eri sijoittajaluokkien merkitys alihinnoitteluun listautumissa

Tässä tutkimuksessa tarkastellaan eri sijoittajaluokkien merkitystä alihinnoitteluun listautumisanneissa, ja millaisia vaikutusmahdollisuuksia eri sijoittajaluokilla on ollut alihinnoitteluun. Listautumisanneissa sijoittajilla on mahdollisuus saada epänormaaleja tuottoja alihinnoittelusta. Monissa tutkimuksissa on havaittu, kuinka listautumisannit ovat alihinnoiteltu suhteessa ensimmäisen kaupankäyntipäivän hintaan. Tutkimuksen kirjallisuuskatsausta pohjustetaan käymällä läpi listautumisen motivaatiota, hyötyjä ja haittoja. Alihinnoittelun teoreettista tausta käydään läpi listautumisen jälkeen. Tutkimukset määrittävät alihinnoittelun lähes yksinomaan listautumishinnan ja ensimmäisen kaupankäyntipäivän hinnan erotuksena. Tutkimus toteutettiin kirjallisuuskatsauksella. Kirjallisuuskatsauksen aineiston haku suoritettiin Scopus- ja ProQuest -tietokannoista. Haku toteutettiin englanninkielisten hakusanojen yhdistelmällä. Käytetty hakusanojen yhdistelmä oli institutional investors AND initial public offering AND underpricing. Hakusanaa retail investors käytettiin institutional investors tilalla, kun haettiin yleisösijoittajiin kohdistuvaa aineistoa. Lopullisen rajauksen jälkeen aineiston kooksi asettui 15 tutkimusta. Tutkimuksista 1 oli toteutettu kvalitatiivisella menetelmällä. Tutkimukset olivat englanninkielisiä ja niiden julkaisuajankohta oli 1995–2020. Tutkimuksen kirjallisuuskatsauksessa tarkastellaan, miten eri sijoittajaluokat vaikuttavat alihinnoitteluun listautumisanneissa. Kirjallisuuskatsauksen pohjalta nostetaan esille, kuinka erilaiset listautumistavat ovat tekijöinä sijoittajaluokkien mahdollisuuksiin vaikuttaa alihinnoitteluun. Listautumismarkkinoiden lainsäädäntö havaitaan aineiston perusteella tärkeäksi tekijäksi sijoittajaluokkien vaikutusmahdollisuuksiin. Kirjallisuuskatsauksen perusteella huomataan instituutiosijoittajien vaikutuksen perustuvan pääosin informaation epäsymmetriaan. Instituutiosijoittajia kompensoidaan listautumisanneissa siitä, että he suostuvat tasoittamaan informaation epäsymmetriaa. Huutokauppamenetelmällä toteutetuista listautumisanneista instituutiosijoittajat hyötyvät informaation epäsymmetriasta tekemällä oikean hintaisia tarjouksia anteihin, jotka menestyvät hyvin. Yleisösijoittajien vaikutus alihinnoitteluun on havaittu perustuvan käyttäytymisteoriaan. Yleisösijoittajat joko seuraavat muiden sijoittajien käyttäytymistä, jos se on mahdollista tai heillä on ylioptimistisia näkemyksiä, millä on lyhytaikaisia vaikutuksia osakkeen hintaan varsinaisen kaupankäynnin avauduttua