Efficient Market Hypothesis on the Warsaw Stock Exchange

Celem pracy jest weryfikacja słabej hipotezy rynku efektywnego informacyjnie dla Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Opracowanie zawiera wprowadzenie do teorii rynków efektywnych, przegląd najważniejszych badań empirycznych z tego zakresu oraz rezultaty własnych badań. Analiza efektywności została przeprowadzona przy użyciu testów autokorelacji na podstawie notowań Warszawskiego Indeksu Giełdowego w okresie 16.04.1991- 15.04.2013.Pierwszy rozdział obejmuje teoretyczne podstawy hipotezy rynków efektywnych, wraz z prezentacją rozwoju koncepcji oraz konsekwencjami teorii. W rozdziale drugim przedstawiono przegląd metod weryfikacji hipotezy oraz wyniki najważniejszych badań empirycznych dla różnych rynków giełdowych, w tym GPW. W rozdziale trzecim zostały zamieszczone rezultaty oraz omówienie własnych badań słabej formy efektywności. Przeprowadzona analiza wykazała wzrost efektywności informacyjnej na giełdzie w Warszawie w ciągu badanego okresu.The purpose of this thesis is to verify the weak form of market efficiency hypothesis for the Stock Exchange in Warsaw. The study includes an introduction to the efficient market theory, a review of some crucial empirical research in this area and the results of own research. Analysis of effectiveness was performed using the autocorrelation tests on the basis of quotations of the Warsaw Stock Exchange Index in the period 16.04.1991­ 15.04.2013.The first chapter covers the theoretical basis of the market efficiency hypothesis, together with a presentation of the development of the concept and consequences of the theory. The second chapter presents an overview of methods of verifying the hypothesis and the results of the most significant empirical research for the various stock markets, including WSE. In the third chapter there are presented the results and assessment of own research of the weak form of efficiency. The analysis showed an increase in the efficiency on the Warsaw Stock Exchange during the analysed period