Industry Competition of Family Business and Earnings Quality

本研究以2004年至2013年之台灣上市櫃公司為樣本，以裁決性應計數作為衡量盈餘管理之變數，實證探討家族企業之產業競爭度高低是否顯著影響盈餘管理程度。實證結果顯示；當家族企業所在產業越競爭(獨佔力較低)時，其盈餘管理程度顯著增加；反之，家族企業所在產業獨佔力越高時，其盈餘管理程度則顯著降低。 此外，本文再深入探究家族企業從事盈餘管理之行為時，是否因為刻意隱瞞負面消息，造成企業與外部投資人間存在資訊不對稱，使得分析師無法準確預測企業盈餘，造成分析師預測誤差擴大。實證結果顯示─家族企業之盈餘管理程度與分析師預測誤差呈現顯著正相關，換句話說，當家族企業從事盈餘管理時，會使得分析師預測誤差顯著上升。 最後，本文將家族企業從總樣本中挑選出來，針對其不同之家族持股比例作敏感性測試，實證結果發現─當家族持股比例較低，其從事盈餘管理時，可顯著降低分析師預測誤差，亦即其所提供之財務報表，有較佳之盈餘資訊性，有利分析師作預測。然而，當家族持股比例較高時，則和分析師預測誤差呈現正向但不顯著的關係。This paper uses all firms listed on the Taiwan Stock Exchange from 2004 to 2013 as the research sample. We use discretionary accruals as the indicators of earning management. At first, we examined the relationship between family firm's earning management behavior and industry competition degrees. The results showed that the more competitive industry that family firms belong to, the higher earning management degrees they adopted. On the contrary, if family firm belong to the industry that closes to monopoly (industry competition degrees is low), they will decrease the activities of earning management. However, when family firm engage in earning management, their motivation probably includes entrenchment incentives and alignment incentives. If family firm focus on entrenchment incentives (alignment incentives), they could suppressing (signaling) private information outflow to the investors in the security markets. Therefore, it impedes (helps) the channels that analysts acquire important information, and increase (decrease) analysts forecast error. The results showed that family firm's earning management degrees significant positively related to analysts forecast errors. Finally, in sensitivity test, we try to test whether family ownership affects their earning management behaviors. The results showed that when family ownership is less than 20%, it's earning management degrees are significant negatively related to analysts forecast errors.摘要 i Abstract ii 目錄 iii 表目錄 iv 圖目錄 v 第一章 緒論 1 第一節 研究動機 1 第二節 研究目的 2 第三節 研究流程 2 第二章 文獻回顧與假說建立 5 第一節 產業競爭程度與盈餘管理 5 第二節 股權結構與盈餘管理 5 第三節 分析師預測誤差及盈餘管理 7 第三章 實證方法與變數說明 9 第一節 研究樣本與資料來源 9 第二節 家族企業之定義 10 第三節 變數定義與說明 12 第四節 實證模型 18 第四章 實證結果 20 第一節 敘述統計與相關係數分析 20 第二節 迴歸結果分析 27 第五章 結論 39 第一節 研究結論 39 第二節 研究限制及建議 40 參考文獻 4