Valoración Cencosud S.A.

Tesis para optar al grado de Magíster en FinanzasPérez C., Eduardo [Parte I] mediante método de múltiplos comparables, Sfeir N., Felipe [Parte II mediante método de flujo de caja descontadoEl presente estudio tiene como principal objetivo, la valorización económica de una de las empresas más relevantes en el mercado del retail a nivel latinoamericano, como lo es Cencosud S.A. Esta valorización se realiza al 31 de diciembre del 2019, mediante el método de múltiplos comparables. Cencosud S.A. es uno de los principales actores dentro del mercado del retail latinoamericano, con su sede central en Chile, y operaciones en Argentina, Brasil, Perú y Colombia. Sus actividades, incluyen supermercados e hipermercados, tiendas de mejoramiento del hogar y construcción, centros comerciales, multitiendas y retail financiero. Por su parte, cuenta con más de 140 mil colaboradores al cierre del año 2019. La valoración de empresas mediante múltiplos o comparables, se basa en valorar el precio de Cencosud S.A. en función de los datos obtenidos de las empresas comparables (Falabella, Ripley y SMU). Para el desarrollo de esta valoración se utilizan múltiplos de ganancias, valor de libro y de ingresos. A través de esta metodología, se estima un precio promedio de la acción de la compañía igual a $3.091, valor más alto que el precio de cierre al 31 de diciembre de 2019, el cual fue de $990. El resultado de este análisis nos muestra que el precio de la compañía se encuentra subvalorado y, por lo tanto, sería una buena oportunidad de inversión teniendo además en cuenta que el precio que se estima se acerca mucho al precio máximo histórico que tuvo la acción con fecha 2 de noviembre de 2010, donde su precio fue de $3.781. Sin embargo, esta diferencia entre el precio estimado por este método con respecto al precio real, se debe principalmente a que las empresas utilizadas como benchmark no son fiel reflejo de la situación financiera y económica de la empresa objetivo, por lo que sus resultados hay que considerarlos teniendo en cuenta esta limitante.El presente estudio tiene como principal objetivo, la valorización económica de una de las empresas más relevantes en el mercado del retail a nivel latinoamericano, como lo es Cencosud S.A. Esta valorización se realiza al 31 de diciembre del 2019, mediante los métodos de flujo de caja descontado (FCD). Cencosud S.A. es uno de los principales actores dentro del mercado del retail latinoamericano, con su sede central en Chile, y operaciones en Argentina, Brasil, Perú y Colombia. Sus actividades, incluyen supermercados e hipermercados, tiendas de mejoramiento del hogar y construcción, centros comerciales, multitiendas y retail financiero. Por su parte, cuenta con más de 140 mil colaboradores al cierre del año 2019. La valoración de empresas mediante el FCD, es una de las metodologías más utilizadas dentro la valoración de empresas. En esta valorización se realiza una proyección de los flujos de cajas futuros de Cencosud S.A. para los próximos 5 años (2020 – 2024) considerando tasas de crecimiento históricas, análisis de la industria y otros factores. Estos flujos se descontaron a una tasa de costo de capital de 5,33%. Con esto se obtiene un valor estimado de la acción de Cencosud S.A. de $1.347 al 31 de diciembre de 2019, cuyo valor real en el mercado a esa misma fecha fue de $990. Es decir, la acción de la empresa se encuentra subvalorada en el mercado