Concurrence entre marchés boursiers: la transparence crée-t-elle la liquidité?

The globalization of trading venues, the cross-listing of attractive assets and the development of alternative trading systems make liquidity and transparency key features in assessing market quality. While both concepts seem intuitively desirable, they sometimes prove to be antagonistic in practice. This paper discusses a few common or current market characteristics which highlight the ambiguity of the liquidity-transparency relationship.Dans l'univers boursier actuel qui se caractérise par la mondialisation des lieux d'échange, la cotation multiple de nombreuses valeurs et l'émergence de systèmes de négociation alternatifs, la liquidité et la transparence sont reconnues comme étant des éléments-clés pour apprécier la qualité d'un marché. Si d'un point de vue purement intuitif, ces deux notions semblent souhaitables, elles se révèlent, dans la pratique, parfois antagonistes. Cet article discute quelques pratiques courantes ou récentes qui illustrent l'ambiguïté de la relation liquidité-transparence