Transparence et microstructure des marchés : une revue de littérature

Cet article propose une revue exhaustive de la littérature en microstructure des marchés traitant de la relation entre transparence et qualité des marchés. Nous abordons les contributions théoriques, empiriques et expérimentales, en nous focalisant sur les problématiques de la transparence pré-transactionnelle et post-transactionnelle. Une section est consacrée à la transparence sur les marchés obligataires. Si un niveau de transparence minimal apparaît clairement nécessaire, il ressort cependant qu'un certain degré d'opacité peut également bénéficier à l'efficience et la liquidité des marchés. Les prescriptions de la directive MiFID en matière de transparence sont évaluées à la lumière des résultats de la littérature