Yritysvastuuraportoinnin ja yrityksen markkina-arvon välinen yhteys: Tarkastelussa Helsingin pörssissä noteeratut yhtiöt

Kiihtyvä ilmastonmuutos ja globalisoituvat markkinat ovat saaneet aikaan sen, että yhteiskunnalliset ja ympäristöasiat kiinnostavat tänä päivänä merkittävästi kuluttajia, sijoittajia, kansalaisjärjestöjä ja koko yhteiskuntaa. Näin ollen yritysten odotetaan julkaisevan yhä enemmän informaatiota vastuullisuuteensa liittyen. Yritysvastuuraportointi ja samalla siihen liittyvä tutkimus ovatkin yleistyneet tällä vuosituhannella. Tutkijat ovat olleet kiinnostuneita muun muassa yritysvastuuraportoinnin ja yrityksen markkina-arvon välisestä yhteydestä, mutta siitä, miten markkinat arvostavat yritysvastuuinformaatiota, ei olla päästy yhteisymmärrykseen. Tämän tutkielman tavoitteena on tutkia yritysvastuuraportoinnin ja yrityksen markkina-arvon välistä yhteyttä suomalaisella aineistolla sekä päivittää aihealueen tutkimus vuoden 2016 kirjanpitolain muutoksen jälkeiseen aikaan. Tutkimuksessa selvitetään, onko Helsingin pörssissä vuosina 2017-2018 noteerattujen yhtiöiden yritysvastuuraportointi yhteydessä niiden markkina-arvoihin. Lisäksi tämän alatasolla ollaan kiinnostuneita siitä, onko GRI-raportoinnilla ja markkina-arvolla yhteyttä niiden yhtiöiden keskuudessa, jotka ylipäätään raportoivat yritysvastuustaan. Yritysvastuuraportoinnin ja yrityksen markkina-arvon välistä suhdetta ei tiettävästi ole tutkittu suomalaisella aineistolla vuonna 2016 voimaan astuneen kirjanpitolain muutoksen jälkeen, joka velvoittaa tietyt kriteerit täyttävät yhtiöt raportoimaan muista kuin taloudellisista tiedoistaan. Lainsäädännöllisellä muutoksella on voinut olla vaikutusta yritysvastuuraportoinnin ja yrityksen markkina-arvon väliseen yhteyteen. Tutkimus toteutettiin kvantitatiivisella tutkimusmenetelmällä, ja aineiston analyysimenetelmänä käytettiin regressioanalyysiä. Tutkimuksen aineisto koostui 200:sta havaintoyksiköstä, eli 100:n Helsingin pörssin päälistalla noteeratun yhtiön tiedoista tilikausilta 2017 ja 2018. Aineistoa kerättiin Thomson Reuters Datastream -tietokannasta, Nasdaq OMX Helsingin internetsivuilta sekä yhtiöiden vuosikertomuksista, tilinpäätöksistä, yritysvastuuraporteista ja internetsivuilta. Tutkimuksen regressioyhtälö pohjautui Ohlsonin (1995) arvonmääritysmalliin. Yrityksen markkina-arvoa selitettiin yritysvastuuraportoinnin muuttujalla sekä taloudellisilla, oman pääoman ja tuloksen muuttujilla. Lisäksi kontrolloitiin yhtiön kokoa ja toimialaa. Regressioyhtälöä estimoitiin pienimmän neliösumman mallilla. Tutkimuksen tulosten mukaan yritysvastuuraportoinnin ja yrityksen markkina-arvon välillä ei ole yhteyttä. Tulos eroaa aiemman tutkimuksen valtavirrasta, jossa jonkinlainen yhteys yritysvastuuraportoinnin ja markkina-arvon välillä on löydetty. Myöskään GRI-raportoinnin ja yrityksen markkina-arvon välillä ei löydetty yhteyttä. Näin ollen sijoittajat eivät näytä arvottavan GRI-raportointia ja ilman GRI-standardeja tehtävää raportointia eri tavoin