The Drivers Behind Household and Corporate Non-performing Loans Ratio: The Case of Croatia

U radu se analizira odnos između udjela problematičnih kredita u ukupnim kreditima i makroekonomskih varijabli u razdoblju od 2001. do 2014. godine, na primjeru Hrvatske. Kako bi se ispitale međusobne sličnosti i razlike, primjenom modela vektorske korekcije pogreške (VECM) provedena je odvojena empirijska analiza za dvije različite kategorije korisnika kredita (kućanstva i gospodarski subjekti). Rezultati pokazuju da na udio problematičnih kredita u ukupnim kreditima snažno utječe pad gospodarstva mjeren kretanjem realnog BDP-a i indeksa industrijske proizvodnje. Time se potvrđuje značajan utjecaj ekonomskih ciklusa na sposobnost kućanstava i gospodarskih subjekata da servisiraju svoje obveze, osobito tijekom recesije. Nezaposlenost se pokazala kao signifikantna varijabla za gospodarske subjekte, čije je kretanje istosmjerno s udjelom problematičnih kredita u ukupnim kredima. Utjecaj kamatnih stopa na udio problematičnih kredita u ukupnim kreditima za obje kategorije korisnika kredita različit je u odnosu na duljinu promatranog razdoblja. U dugom roku postoji istosmjerna povezanost s obzirom na to da više kamatne stope pogoršavaju sposobnost dužnika za otplatu kredita i uvjete refinanciranja. Za razliku od dugoročnog učinka, kratkoročan je utjecaj kamatnih stopa suprotan jer više kamatne stope destimuliraju ulaganja u rizične i manje profitabilne pothvate.We analyze the relationship between non-performing loans (NPL) ratio and Croatia’s macroeconomic performance in the 4Q2001-1Q2014 period. Analysis is performed separately for two different loan categories (households and corporate) in order to examine their similarities and differences. Our results show that the NPL ratio for both categories is strongly affected by the economic slowdown measured by the real GDP and industrial production index. This confirms the significant effect of economic cycles on households’ and companies’ ability to service their liabilities, especially during recession. Unemployment rate is found to be significant for corporate sector and is positively related to corporate NPL ratio. Interest rates have mixed implications on the NPL for both categories depending on the duration of the observation period. In the long run we find a positive relationship between interest rates and NPL ratio, meaning that in the long run higher interest rates worsen the debtors’ loan repayment capacity and refinancing terms. In the short run we find a negative relationship between interest rates and NPL ratio which can be explained by the fact that higher interest rates discourage investments in risky and less profitable ventures