Chinese New Year Effect in Taiwan Stock Market:A Study on Tourism and Food Industries

[[abstract]]本文以食品類股與觀光類股作為研究樣本，探討2005年至2014年春節期間前後6個月股價月報酬率及月週轉率的走勢，再進一步依市值、本益比及股價淨值比區分5等分，比較最大與最小等分之報酬率；另外，在得出上述結果後，找出其中報酬率最高之個股，並嘗試分析其造成原因。 本文研究發現，食品類股春節當月至春節後5個月均有正報酬，其中第5個月為觀察期間最高報酬率，在分別考慮公司規模、本益比及股價淨值比大小情形下，發現規模小的公司較大公司報酬率為優，本益比大與小的公司無明顯差異，股價淨值比小的公司較大的公司優；觀光類股春節次月至春節後4個月均有正報酬，其中第3個月為觀察期間最高報酬率，在分別考慮公司規模、本益比及股價淨值比大小情形下，發現規模小的公司較大的公司報酬率為優，本益比小的公司較大的公司優，股價淨值比大的公司較小的公司優。 個股方面，食品類股在農曆年後5的月期間報酬率以大飲（1213）最高，經研究發現2010年春節後第5月，報酬率高達182 47%，其次，股價走勢約與月營業收入相似，特別是2010年至2014年期間最為明顯；觀光類股在農曆年後3的月報酬率最高之個股以鳳凰（5706）最高，經研究發現2006年春節後第3月，報酬率高達164 17%，其原因為該公司當年成功轉型並拓展旅遊業界新格局。[[abstract]]Using a sample of stocks in the Taiwan tourism and food industries during 2005-2014 this paper studies the patterns in stock returns and in share turnovers around Chinese New Year month First we find that stocks in the Taiwan food (tourism) industry experience the highest stock performance in the fifth (third) month after Chinese New Year month Second small and low-P/B stocks in the Taiwan food industry tend to perform better after Chinese New Year month Third small low-P/E and high-P/B stocks in the Taiwan tourism industry tend to perform better after Chinese New Year month Finally based on a case study we show that the patterns in stock returns around Chinese New Year month can be partly explained by their dynamic of monthly net sale