The Price Stabilization with Underwriters and the Long-Term Performance of IPOS

[[abstract]]根據現行證交法規，允許承銷商得為順利達成股票發行之目的，可於某一限制期間內，自集中交易市場購買已發行之同一股票，稱之「價格安定操作」（price stabilization）。但承銷商為避免該行為對IPOs 市場價值造成負向影響，故不會對外宣告其是否進行安定操作，也使得過去相關研究皆著墨在承銷商安定操作行為的認定上。然而，本文對如此的護盤行為提出進一步的看法：這些迫使承銷商必須進行安定操作的IPOs，是否就隱含其基本面欠佳或經營績效不如預期？若是如此，則吾人應將焦點放在其對IPOs 長期績效的影響，而非僅是觀察短期績效的變化。因此，本文除了發展安定操作行為的判定方法（直接法與價格波動法）外，更擬由承銷商在IPOs 發行初期的安定操作行為，進一步探討其與以Fama-French 三因子模式所衡量的IPOs 長期績效之關聯性，亦即經由承銷商安定操作的IPOs，是否就隱含該新上市公司的經營績效不被市場看好，使得其後續或長期績效的表現就將較差？[[note]]NSC95-2416-H327-00