The Influence of Industrial Characteristics on Capital Structure--The Study of Listed Taiwan Integrated Circuit Industry

[[abstract]]本研究主要從產業特性的觀點出發探討台灣IC產業上市公司的資本研究。產業特性是指一個產業所屬的特徵，而IC產業的產業特性有資本密集、技術密集、高風險、高報酬、高成長性等等。而不同的產業特性亦會有不同的資本結構。而公司資本結構就是探討公司的經營決策者如何用最低的資金成本來投資，使公司的價值極大化。研究期間為2001年到2006年，共選取了45家公司，以作為本研究的資料來源。 本研究所選取的自變數有獲利能力、成長性、研發費用率、公司規模、營運風險以及匯率波動，因變數則為總負債比率。利用皮爾森基差相關、多元迴歸、Panel Data模型來了解自變數與因變數之間的關係，最後以變異數分析來探討不同公司與各研究變數是否存在顯著性差異。 研究結果顯示：利用多元迴歸進行分析時，以2004年的結果最好，獲利能力跟研發費用率與資本結構呈現顯著負相關，公司規模跟成長性與資本結構呈現顯著正相關。再根據Panel Data分析，得知研發費用率跟獲利能力與資本結構呈現顯著負相關，成長性跟匯率波動與資本結構呈現顯著正相關。而營運風險，在多元迴歸分析以及Panel Data分析都是呈現無顯著相關，表示可能當局在從事融資決策時，並未將其納入考量。另外，經由變異數分析可知，不同公司間的資本結構有顯著性差異。 本研究藉由該產業的特性研究資本結構，又因為該產業屬外銷產業，所以加入了國際因素匯率波動，發現其會對資本結構造成影響。故未來研究可以針對其 他產業的特性進行其資本結構之探討。[[abstract]]The main purpose of this paper are to (1) discuss the determinants of capital structure for IC Industry listed firms in Taiwan and (2) provide some advises to the corporate executes and government The period of this study is from 2001 to 2006 and the samples include 45 companies Independent variables of this study includes profitability growth research and development rate corporate size operating risk and exchange fluctuation The dependent variable is total debt ratio This study applies person product-moment correlation multiple regression panel data and ANOVA methods The empirical results show that the significance of t tests occur mostly in 2003 for the model tested by multiple regression Profitability and research and development rate have negative correlation with capital structure; corporate size and growth have positive correlation with capital structure In addition the panel data analysis is that profitability and research and development rate have negative correlation with capital structure; growth and exchange fluctuation have positive correlation with capital structure; operating risk have no significant correlation with capital structur