Seasonal anomalies on stock exchanges in Africa : A study on calendar effects in African stock markets and how they differ from their Western counterparts.

Investeringar i aktier eller aktiefonder kan få ens pengar att växa genom den kumulativa avkastning som genereras. Genom ränta-på-ränta-effekten kan en liten ökning i avkastning från dessa investeringar få en stor effekt över en lång tidsperiod. På grund av detta etablerar många investerare strategier för att försöka uppnå en högre avkastning än den generella aktiemarknaden. Att slå marknaden har historiskt sett varit svårt vilket går i linje med det rådande paradigmet om att marknader är effektiva. Empirisk forskning har dock visat på återupprepande prismönster, som inneburit att det funnits möjligheter att strategiskt och systematiskt investera för att generera en högre riskjusterad avkastning än marknaden. Dessa prismönster kallas för anomalier och när de är tidsbaserade benämns de vanligtvis som kalendereffekter. Syftet med studien var att undersöka huruvida kalendereffekter även varit förekommande på marknader med mindre utvecklade institutioner och begränsad tidigare forskning. Studien är avgränsad till aktiemarknader i Afrika och har ställts i relation till motsvarande marknader i några av västvärldens mest välutvecklade ekonomier. En jämförelse har gjorts för att undersöka vart och vilka kalendereffekter som funnits samt hur resultatet skiljer sig mellan Afrika och västvärlden. Studien omfattar en tidsperiod från år 2000 fram till 2020. Resultatet visar något vanligare och mer signifikanta kalendereffekter på de afrikanska marknaderna men inte någon annan tydlig övergripande skillnad vid jämförelse med de västerländska marknaderna. Långa positioner vid månadsskiftet och efterföljande dagar alternativt vid slutet av handelsveckan har kunnat ge en högre riskjusterad avkastning än den generella marknaden i flera länder. Under tidsperioden finns det således belägg för att överavkastning kunnat uppnåtts på ett flertal afrikanska aktiemarknader genom systematiskt planerade investeringar.Investments in equities or equity funds can help to make your money grow through the cumulative returns generated. Through compound interest, a small increase in return on these investments can have a large effect over a long period of time, resulting in many investors establishing strategies to achieve a higher return than the general stock market. Beating the market has historically been difficult which supports the prevailing paradigm that markets are efficient. However, empirical research has shown recurring price patterns, implying that there have been opportunities to strategically and systematically invest to generate a higher risk-adjusted return than the market. These price patterns are called anomalies and when time-based, are usually referred to as calendar effects. The purpose of this study was to examine whether calendar effects were also present in markets with less developed institutions and limited previous research. The study is focused on stock markets in Africa, which have been compared to corresponding markets in some of the most developed economies in the Western world. A comparison has been made to examine where and what calendar effects existed and how the results differ between Africa and the Western world. The study covers a period from 2000 to 2020. The results show slightly more common and significant calendar effects in the African markets, but no other clear overall difference was observed when compared with the Western markets. Long positions at the end of the month and subsequent days, alternatively at the end of the trading week, have been able to produce a higher risk-adjusted return than the general market in several countries. Thus, during this time period, there is evidence that excess returns could have been achieved in a number of African stock markets through systematically planned investments