Volatilidade condicional dos retornos de commodities agropecuárias brasileiras seguidos pela soja e pelo boi gordo

O objetivo deste estudo foi analisar, comparativamente, os retornosprivados de três commodities importantes para o agronegócio brasileiro: soja, cafée boi gordo. Para fornecer informações úteis à tomada de decisão dos produtores edirecionar o estabelecimento de políticas governamentais, as análises enfatizaramo risco de mercado, medido pelo comportamento condicional da variância. Foramutilizados os modelos autorregressivos com heterocedasticidade condicional (ARCH)e, de forma complementar, estimou-se o Value-at-Risk (VaR), para o período entreos dias 30/07/1997 e 12/11/2008. Após confirmação de que a variabilidade dosretornos dos três produtos possui dependência condicional, os resultados indicaramelevada persistência na resposta aos choques na variância. Observou-se queos retornos de café e soja caracterizam-se por respostas assimétricas aos choquespositivos e negativos, embora o efeito alavancagem não tenha sido identificado. Asmedidas do VaR mostraram maior potencial de perda para os produtores de café, seguidos pela soja e pelo boi gordo.The aim of this study was to comparatively analyze the private returnsfrom three important commodities to the Brazilian agribusiness: soybeans, coffeeand live cattle. In order to supply useful information to farmers’ decision makingand to support the governmental policy establishment, the analyses emphasized themarket risk, evaluated from the variance conditional behavior. The autoregressiveconditional heteroscedasticity models (ARCH) were used and, in a complementaryway, Value-at-Risk (VaR) was estimated. After the confirmation that the variabilityof the returns from the three products has conditional dependency, the resultsindicated high persistence in the answers to the variance shocks. It was observedthat the returns from coffee and soybeans are characterized by asymmetric answersto the positive and negative shocks, although the leverage effect was not identified.The VaR measures showed bigger loss potential to the coffee producers, followedby the soybeans and by the live cattle