Comparison of exchange rate commitments of the Czech and Swiss National Banks in 2011-2018

Cílem diplomové práce je na základě komparace měnové politiky České národní banky (dále jen ČNB) a Švýcarské národní banky (dále jen SNB), především tedy v souvislosti s režimem kursového závazku, který v ČNB probíhal v letech 2013–2017, resp. v letech 2011–2015 v SNB, formulovat měnověpolitická doporučení pro možné budoucí opětovné využití kursového závazku jako nástroje měnové politiky centrálních bank. Tato doporučení byla formulována na základě analýzy rozdílů či podobností v rámci průběhu a procesu ukončení obou kursových závazků a na základě analýzy následného vývoje. Teoretická část byla zaměřena především na stručný popis měnověpolitické teorie, transmisních mechanismů a možnosti využití nástroje měnového kursu jako nástroje měnové politiky. Podstatná část teoretické části se věnovala samotnému procesu kursového závazku a dopadu jeho aplikace na vývoj hospodářství. Praktická část analyzovala ekonomickou situaci ČR a Švýcarska před jejich vstupy do kursových závazků, přičemž budou uvedeny argumenty, které centrální banky obou zemí vedly k tomuto kroku. Analyzovány byly rovněž jednotlivé fáze obou procesů v rámci obou ekonomiky, kde bylo poukázáno na rozdílné či naopak podobné vývoje vybraných makroekonomických ukazatelů. Závěr práce byl věnován deskripci a komparaci vývojů vybraných makroekonomických ukazatelů po ukončení kursových závazků obou centrálních bank. Analyzován je rovněž dopad na zahraniční obchod obou státu s komparací mikroekonomických dopadů na exportéry obou zemí. Výsledkem této analýzy bylo zhodnocení úspěšnosti plnění cílů, které si centrální banky v souvislosti s aplikací kursového závazku stanovily, a především formulace měnověpolitických doporučení pro případné budoucí opětovné využití tohoto nástroje.The aim of the diploma thesis is based on the comparison of monetary policy of the Czech National Bank (CNB) and the Swiss National Bank (SNB), especially in connection with the exchange rate commitment regime, which took place at the CNB in 2013–2017, respectively in 2011–2015 at the SNB, to formulate monetary policy recommendations for the possible future re-use of the exchange rate commitment as a tool of monetary policy of central banks. These recommendations were formulated on the basis of an analysis of the course and process of terminating both exchange rate commitments and on the basis of an analysis of subsequent developments. The theoretical part was focused on a specific description of monetary policy theory, transmission mechanisms and the possibility of using exchange rate instruments as monetary policy instruments. A substantial part of the theoretical part was devoted to the process of exchange rate commitment and the impact of its application on the development of the economy. The practical part analyzed the economic situation of the Czech Republic and Switzerland before their entry into exchange rate commitments, and the arguments that led the central banks of both countries to this step. The individual phases of both processes within both economies were also analyzed, where different or, on the contrary, similar developments of selected macroeconomic indicators were pointed out. The conclusion of the thesis was devoted to the description and comparison of the development of selected macroeconomic indicators after the termination of exchange rate commitments of both central banks. The impact on foreign trade of both countries was also analyzed with a comparison of microeconomic impacts on exporters of both countries. The result of this analysis was an assessment of the success in meeting the targets set by central banks in connection with the application of the exchange rate commitment and, above all, the formulation of monetary policy recommendations for the possible future re-use of this instrument