Seleção aleatória de ações para carteiras igualmente ponderadas e o investidor individual

This article analyzes randomly formed equally weighted portfolios (1/n) and focuses on the unsophisticated investor. The number of shares included in the 1/n portfolios varied between 5 and 15 with rebalancing from one to 60 times in the 60-month period between January 2007 and December 2011. The sample consisted of the 50 stocks in the Índice Brasil 50 (IBrX-50) in January 2007. Five hundred 1/n portfolio simulations were obtained with various sizes and rebalancing intervals. The basic case was a portfolio with 10 stocks and quarterly rebalancing. The performance of the randomly formed 1/n portfolios was compared to 221 actively managed stock funds, each of the 50 stocks and the IBrX-50 that proxies for indexed stock funds. Comparisons consider transaction costs. Investors will have a significant probability of achieving greater returns and return-to-risk ratios with a randomly formed 1/n portfolio drawn at random than with a stock fund or one of the 50 stocks also randomly drawn. Randomly formed 1/n portfolios also outperform the IBrX-50. The distribution of return-to-risk ratios of the randomly formed 1/n portfolios is also significantly above that of the stock funds. There are more and larger extreme values among stock funds managed by independent asset managers than among the 1/n portfolios. Robustness tests with variations in size and rebalancing intervals do not contradict the base case results. Equally weighted portfolios are an attractive alternative to small and unsophisticated investors especially in relation to the products offered by the large retail banks.Este artigo analisa carteiras igualmente ponderadas (1/n) de ações selecionadas aleatoriamente e enfoca o investidor sem sofisticação. A quantidade de ações nas carteiras variou entre 5 e 15, com rebalanceamento feito entre uma e 60 vezes no período de 60 meses entre janeiro de 2007 e dezembro de 2011. A amostra consistiu nas 50 ações do Índice Brasil 50 (IBrX-50) em janeiro de 2007. Foram feitas 500 simulações de carteiras 1/n para diversos tamanhos e intervalos de rebalanceamento. O caso base foi uma carteira com 10 ações e rebalanceamento trimestral. O desempenho das carteiras 1/n aleatórias foi comparado a 221 fundos de investimento em ações (FIA) de gestão ativa, a cada uma das 50 ações e ao IBrX-50, que representou os FIA indexados. As comparações consideram custos de transação. O investidor terá uma probabilidade significativa de alcançar retorno e quociente retorno-risco maior com uma carteira 1/n de ações formada aleatoriamente e escolhida ao acaso do que com um FIA ou uma das 50 ações, também escolhidos ao acaso. As carteiras 1/n também superam o IBrX-50. A distribuição dos quocientes retorno-risco das carteiras 1/n formadas aleatoriamente, encontra-se significativamente acima da dos FIA. Há mais e maiores valores extremos entre os FIA independentes do que entre as carteiras 1/n. Testes de robustez com variações de tamanho e intervalo de rebalanceamento não contradizem o desempenho do caso base. As carteiras 1/n são uma alternativa atraente para o pequeno investidor sem sofisticação especialmente em relação aos produtos dos grandes bancos