Price of commodities and phenomena in the movement of capitals of emerging economies

A globalização impulsiona as relações comerciais e financeiras entre as economias, pois o volume de transações de exportações de commodities e de capitais tem-se intensificado ao longo dos anos. A decisão sobre em quais setores concentrar sua pauta de exportação e como gerenciar entradas ou saídas de capitais das economias emergentes passou a ser crucial ao desempenho econômico, à estabilidade financeira e ao sinal de competitividade externa. Esta dissertação busca analisar de que maneira os preços das commodities podem influenciar o movimento de capitais nas economias emergentes. Procura-se investigar a ocorrência dos fenômenos do capital dos não residentes (surges, stops, aceleração e desaceleração) e dos residentes (flight, retrenchment, aceleração e desaceleração). Em caso afirmativo, se esses são afetados pelos preços das commodities no período de 1995 a 2016. Os eventos de queda na entrada dos capitais dos não residentes e de redução na saída dos capitais dos residentes foram mais frequentes. São estimados modelos Probit e Cloglog a fim de se estabelecer a probabilidade de ocorrência de tais fenômenos, bem como seus principais determinantes. Os resultados permitem identificar os principais fatores, tanto globais quanto domésticos, como condicionantes dos fenômenos, além da importância assumida pelo efeito contágio. Os resultados evidenciam como condicionantes globais a liquidez global, risco global e crescimento global. Contudo, essas variáveis não incidem sobre o direcionamento dos gestores das economias emergentes, mas o conhecimento de suas influências nas oscilações dos movimentos de capitais atua como sinalizadores para as economias emergentes. Como determinantes domésticos dos fenômenos destacam-se dívida externa, dívida/pib e integração financeira. Se as políticas realizadas provocarem acréscimos no endividamento externo ou mesmo ampliarem a integração da economia há possibilidade de que um maior volume de capitais domésticos seja destinado ao exterior. Por outro lado, se as políticas adotadas provocam aumentos da dívida/pib observa-se que há probabilidade de desestimulo da saída de capitais dos investidores domésticos. A análise realizada para todos os países da amostra permite concluir que há, efetivamente, uma relação entre o preço das commodities e a ocorrência dos fenômenos presentes no movimento de capitais dos residentes. Os resultados também mostram que essa relação se torna significativa para os capitais dos não residentes quando o estudo se concentra em países cujos volumes de exportações de commodites, como soja, minério e petróleo são expressivos.Globalization boosts trade and financial relations between economies, as the volume of commodity and capital export transactions has intensified over the years. The decision on which sectors to focus on their export agenda and how to manage capital inflows or outflows from emerging economies has become crucial to economic performance, financial stability and the signal of external competitiveness. This dissertation seeks to analyze how commodity prices can influence the movement of capital in emerging economies. It seeks to investigate the occurrence of non-resident capital phenomena (surges, stops, acceleration and deceleration) and residents (flight, retrenchment, acceleration and deceleration). If so, whether these are affected by commodity prices from 1995 to 2016. The events of fall in the inflow of the capital of non-residents and reduction in the exit of the capitals of the residents were more frequent. Probit and Cloglog models are estimated in order to establish the probability of occurrence of such phenomena, as well as their main determinants. The results allow to identify the main factors, both global and domestic, as conditioning factors of the phenomena, besides the importance assumed by the contagious effect. The results show global liquidity, global risk and global growth as global determinants. However, these variables do not influence the direction of managers in emerging economies, but knowledge of their influences on the movements of capital acts as a signal to emerging economies. The domestic determinants of the phenomena include external debt, debt / GDP and financial integration. If the policies implemented lead to increases in external indebtedness or even to broaden the integration of the economy, there is a possibility that a greater volume of domestic capital will go abroad. On the other hand, if the policies adopted provoke increases in debt / GDP, it is observed that there is a probability of discouraging the exit of capital from domestic investors. The analysis carried out for all the countries of the sample allows to conclude that there is indeed a relationship between the price of commodities and the occurrence of the phenomena present in the movement of capital of the residents. The results also show that this relationship becomes significant for nonresident capitals when the study focuses on countries whose volumes of commodity exports such as soybean, ore and oil are significant.Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superio