Economic growth, financial development and resources transfer through financial intermediation: the brazilian experience

A presente tese contém dois capítulos. No primeiro investiga-se a relação entre crescimento econômico e desenvolvimento financeiro para o Brasil. Para tanto, constrói-se um painel de todos os estados brasileiros no período de 1995 a 2011, com variáveis de controle apropriadas e proxies para o crescimento econômico e o desenvolvimento financeiro. Analisa-se essa relação para cinco indicadores distintos de desenvolvimento financeiro buscando captar diferentes aspectos deste. Por meio da modelagem de regressões flexíveis, determina-se a direção desta relação, bem como caracteriza-se este em linear ou não linear para cada indicador de desenvolvimento financeiro. Conclui-se que a relação entre o desenvolvimento financeiro e o crescimento econômico é positiva e não-linear. O segundo capítulo analisa a existência de vazamento de recursos entre os estados brasileiros por meio da atuação da intermediação financeira, embasado em um enfoque Pós-Keynesiano. Desta forma, constrói-se duas variáveis com as suas respectivas defasagens espaciais, quais sejam, “vazamento de recursos” (VAZ) e “índice de preferência de liquidez dos bancos” (IPLB). As defasagens espaciais são construídas por meio de uma matriz de pesos espaciais de dissimilaridade do IPLB e outra de dissimilaridade do PIB per capita (visando dar maior robustez aos resultados), para a definição das categorias de “centro” e “periferia”, como pressupõe a teoria de Dow (1987). Em seguida, aplica-se um modelo de Vetores Autorregressivos Estruturais Espaciais (SpVAR) a cada um dos estados brasileiros para se identificar transbordamentos de recursos e estima-se funções de impulso resposta (FIR) para captar o impacto e a direção destes transbordamentos. A principal conclusão do capítulo é de que há um canal de transmissão entre o IPLB e o VAZ por meio da intermediação financeira, no sentido de que choques sobre o IPLB aumentam o vazamento de recursos e tal efeito é predominante em estados das regiões Norte e Nordeste. Ademais, tal efeito se mostrou presente em termos espaciais por meio dos efeitos “Push-In” e “Push-Out”. Ou seja, os estados são capazes de afetar seus vizinhos e são afetados por estes.The first one investigates the relationship between economic growth and financial development for Brazil. Therefore, builds up a panel of all Brazilian states from 1995 to 2011, with appropriate control variables and proxies for economic growth and financial development. We analyze this relationship for five different indicators of financial development in order to capture different aspects of this. Through a model of flexible regressions determines the direction of this relationship, and characterized that in linear or non- linear for each financial development indicator. We conclude that the relationship between financial development and economic growth is positive and nonlinear. The second chapter analyzes the existence of leakage of resources among Brazilian states through the work of financial intermediation, based on a Post-Keynesian approach. In this way, it builds up two variables with their respective spatial lags, namely, "resource leakage" (VAZ) and "preference index of liquidity of banks" (IPLB). The spatial lags are constructed using a spatial weight matrix of dissimilarity of IPLB and other of dissimilarity of GDP per capita (to ensure greater robustness of the results), to define the categories of "center" and "periphery" as presupposes Dow's theory (1987). Then applies a model of Spatial Structural Autoregressive Vectors (SpVAR) to each of the Brazilian states to identify spillovers of resources and estimates impulse response functions (IRF) to capture the impact and direction of these overflows. The main conclusion of the chapter is that there is a transmission channel between the IPLB and VAZ through financial intermediation, in the sense that shocks on the IPLB increase the leakage of resources and this effect is prevalent in states in the North and Northeast. Moreover, this effect is shown to be present in spatially terms through the effects "Push-In" and "Push-Out". That is, the states are able to affect their neighbors and are affected by themConselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológic