使用2007—2015年我国A股上市公司的数据,从管理者和大股东的行为动机角度出发,考察高管股权激励与股价崩盘风险之间的关系。研究发现,我国上市公司股权激励水平与股价崩盘风险之间呈显著的正相关关系;随着公司成长性和大股东控制权的提高,上述正相关关系会减小;牛市阶段股权激励水平与股价崩盘风险之间的正相关关系显著高于熊市阶段。基于此,从公司角度上看,上市公司不应忽视股权激励对股价崩盘风险的负面效应;从监管层角度上看,在鼓励上市公司股权激励发展的同时,应重点规范和完善相关制度环境
传统金融理论告诉我们投资者应该如何管理投资 ,而行为金融理论则告诉我们投资者实际上是如何行动的。理解投资者的实际行为对于证券投资管理非常重要。本文通过分析一个大型营业部的近 1万个投资者帐户 ,研究了...
本文以我国A股市场2006年5月8日至2007年12月31日期间的关联股权交易公司为研究样本,按照支付方式将上市公司划分为非公开发行新股支付公司与现金支付公司,研究了是否存在大股东为了谋求自身更大利益...
本文采用非对称EGARCH-M模型刻画了中国股票市场的个股风险,并对全市场的收益-风险特征进行了横向分析,结果表明,从长期的角度来讲,在正常的市场条件下,中国股票市场存在着一定的高风险-高收益、低风险...
机构投资者的崛起是全球金融体系近30年来最重大的变化之一，投资主体机构化已成为发达金融市场的一个显著特征。2001年中国证券监管当局提出“超常规发展机构投资者”的发展思路，2005年股权分置改革的启动...
我国上市公司存在较为强烈的股权融资偏好 ,对此 ,理论界一般将其直接动因归结为股权融资成本偏低。然而 ,本文分析表明 ,融资成本因素并不能完全解释我国上市公司的股权融资偏好行为。为此 ,我们进一步采用...
近年来,机构投资者的交易行为对证券市场稳定的影响日益壮大和深远。本文基于2007年6月到2008年12月"赢富"数据库机构投资者的日持仓数据,从市场和个股两个层面对机构投资者与股市暴涨暴跌现象的关系进...
[[abstract]] 本研究以2007 年至2012 年間合計716 家台灣上市(櫃)公司為研究對象，實證探討分析師推薦買入(賣出)、投資評等、所有權結構、會計不透明度、董事會結構及其運作對公司...
国外文献表明,当经理与股东利益一致时,为追求股权价值最大化,企业很可能放弃现金流稳定且净现值为正的项目,而接受现金流波动较大但净现值为负的项目,从而产生投资不足或过度投资的问题,损害债权人及企业整体利...
本文运用APARCH-NIG模型,从风险溢价和波动率反馈效应分解的角度入手,对沪深300指数、上证综指和深证成指的日超额收益率序列的风险收益关系进行实证研究。结果显示,三支指数都存在明显的正风险溢价和...
西方的多数研究证实 ,个别企业的盈利变化过程大致可由随机游走过程来表述 ,这给后期的学者利用盈利数据进行实证研究提供了基础。中国的某些学者不加检验地引进了西方的研究成果 ,即假设企业的盈利遵循随机游走...
本文以 1 995年 2月— 2 0 0 2年 6月深沪两市A股上市公司为样本 ,考察和对比三个定价模型———CAPM、三因素模型和特征模型。实证研究发现 :(1 )中国股市存在显著的“账面市值比效应...
[[abstract]] 本文使用Hamilton (l994)所提出區塊外生性檢定(block exogeneitytest)，並運用脈衝反應(impulseresponse)及預測誤差變數分解(...
[[abstract]]過去對資本結構研究的文獻甚多，有許多文獻從不同角度探討資本結構此議題，可是加入系統風險之變數係較少見的，本研究主要係針對在系統風險下對企業資本結構之影響，以台灣50指數之成分股...
Beta系数是资本资产定价模型(CAPM)系统风险的量化指标,它揭示了某种证券或者证券组合的风险与市场平均风险的差异.本文在CAPM理论框架下,尝试性地利用带有马尔科夫体制转换的市场模型,对上海股市中...
本文借助二分响应逻辑斯蒂线性概率模型(DRLLPM),对影响我国上市公司融资抉择的因素进行了实证研究。结论是:1、就我国上市公司融资抉择而言,规模因素和盈利能力有显著影响;股票流通度与股权集中度有不稳...
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本文采用非对称EGARCH-M模型刻画了中国股票市场的个股风险,并对全市场的收益-风险特征进行了横向分析,结果表明,从长期的角度来讲,在正常的市场条件下,中国股票市场存在着一定的高风险-高收益、低风险...
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