Os determinantes da estrutura de capitais : setor tecnológico nos EUA

Com o artigo concebido por Modigliani & Miller (1958), o tema da estrutura de capitais tornou-se essencial no seio das finanças comportamentais. É um tema vasto, sem consenso e como consequência não é aceite apenas uma teoria, mas sim várias. O objetivo da dissertação é analisar os determinantes que influenciam a estrutura de capitais do setor tecnológico nos Estados Unidos da América, bem como entender quais as teorias que são consideradas primordiais no estudo da estrutura de capitais. Para o efeito de estudo foi coletada uma amostra utilizando a base de dados Thomson Reuters Datastream, cujos dados retirados, são dados em painel, contendo 528 empresas para o período 2006-2015. Os determinantes analisados foram: dimensão, rendibilidade, tangibilidade, outros benefícios fiscais, crescimento e risco. Verifica-se através da estimação, que as teorias do pecking-order e do trade-off são as teorias que melhor explicam a estrutura de capitais do setor tecnológico. Os determinantes que suportam a teoria do trade-off são: dimensão (+), rendibilidade (+). Já os determinantes que suportam a teoria do pecking order, são: tangibilidade (-) e crescimento (+). No caso da variável outros benefícios fiscais (+) é uma variável de dúbia interpretação.With the article conceived by Modigliani & Miller (1958), the theme of capital structure has become essential for the behavioral finances world. It is a vast subject, without consensus and therefore not only one theory is accepted but several. The current dissertation aims to analyze the main determinants that influence the capital structure of the technology sector in the United States of America, as well to understand which theories are considered primordial in the study of the capital structure. The study was based on a panel data sample of 528 companies for the technology sector for the period 2006-2015. The sample was collected using the database Thomson Reuters Datastream. The determinants analyzed were size, profitability, tangibility, other tax benefits, growth, and risk. It is verified through estimation that pecking-order and trade-off theories are the ones that best explain the capital structure of the technological sector. The determinants that support the trade-off theory are dimension (+) and profitability (+). For the pecking order theory, the determinants are: tangibility (-) and growth (+). In the case of the variable other fiscal benefits (+) is a variable of dubious interpretation