A teoria das opções reais aplicada na análise da decisão de investimento de um empresa de softwares sobre um produto para a internet em tecnologia ASP

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção.O presente estudo trata da aplicação da teoria de opções reais na avaliação de um produto para a internet em tecnologia ASP - Application Service Providers. As técnicas tradicionais de avaliação de investimentos, como o fluxo de caixa descontado e o valor presente líquido, não incorporam as flexibilidades existentes em um projeto de investimento, elas tendem a distorcer o valor de certos investimentos, principalmente aqueles que são propostos em cenários de grande incerteza. Procurou-se neste trabalho verificar se a aplicação da teoria das opções reais é realmente o melhor método para avaliar, escolher e definir qual a melhor opção para o investimento. A metodologia utilizada na aplicação empírica desta teoria foi: primeiro identificar o valor presente liquido tradicional e depois incorporar a ele a volatilidade de cada incerteza analisada; e segundo, como as opções reais são análogas as opções financeiras, foi necessário identificar elementos que compusessem as terminologias das opções financeiras com o intuito de obter o valor da opção real. Para isso utilizou-se dos modelos de precificação de opções de Black e Scholes e o modelo binomial, bem como o valor presente líquido expandido. No resultado da aplicação desta teoria foi constatado que as técnicas tradicionais realmente distorcem o valor do projeto, e que teoria das opções reais agrega mais valor aos mesmos. Ela acrescenta a decisão estratégica sobre o investimento, identificando riscos, incertezas e complexidades existentes no ambiente do investimento. Podendo gerar informações importantes que possam antecipar eventos futuros que tornem o investimento mais atrativo