Análise comparativa da estrutura de capital das empresas de energia elétrica antes e após a privatização

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Administração.O presente estudo foi realizado com o objetivo de verificar o efeito da privatização na estrutura de capital das empresas do setor elétrico que foram privatizadas pelo governo federal, sendo as seguintes: Gerasul S/A, Light S/A e a Escelsa S/A. O processo de privatização se deu com o Plano Nacional de Desestatização - PND, iniciado em 1995 pelo governo federal. O porquê deste trabalho se dá devido a estas empresas estarem num setor extremamente importante no contexto nacional, bem como à existência de lacunas em estudos específicos sobre estrutura de capital num cenário pós-privatização. As categorias de pesquisa consideradas como objetivos específicos deste trabalho são quatro: identificar índices da estrutura de capital "antes e após" a privatização; comparar os índices antes e após a privatização; verificar a evolução do valor estimado de mercado (Firm Value) das empresas; e "discutir" a relação das mudanças verificadas e o processo de privatização. Para tanto, construiu-se um modelo de análise, no qual se buscou resgatar os principais índices de análise da estrutura de capital ao longo do processo de privatização. Como fontes de pesquisa foram utilizadas bibliografias específicas pertinentes à área, balanços, demonstrações de resultado, sites e relatórios anuais. Esta pesquisa caracterizou-se por uma abordagem predominantemente quantitativa e, em termos gerais, avaliou comparativamente os resultados gerados. Conclui-se que não houve melhoria nos índices de estrutura de capital, pelo contrário, houve sim um acúmulo crescente de endividamentos por parte das empresas estudadas, bem como pela perda da capacidade financeira em honrarem seus compromissos. Verificou-se que todas as empresas tiveram um aumento significativo em seu valor estimado de mercado, mostrando a possibilidade de estarem superavaliadas perante o mercado