Impacto da gestão de curto prazo na rendibilidade das empresas portuguesas: evidência para a indústria da construção

Esta versão contém as críticas e sugestões dos elementos do júri.O objetivo deste estudo é analisar, de forma empírica, os efeitos da gestão de curto prazo, nomeadamente, a gestão do fundo de maneio na rendibilidade das empresas portuguesas do setor da construção. Para esse efeito, foram recolhidos dados longitudinais da base de dados SABI entre 2008 e 2016. A rendibilidade económica é medida através dos rácios de rendibilidade operacional do ativo e rendibilidade líquida do ativo. A rendibilidade financeira é medida através do rácio da rendibilidade dos capitais próprios. O indicador de gestão de fundo de maneio é o ciclo financeiro de exploração. As hipóteses formuladas são testadas com recurso a metodologias de dados em painel. Os resultados obtidos demonstram evidência de uma relação linear negativa entre o ciclo financeiro de exploração e a rendibilidade, o que é consistente com vários estudos anteriores. Também se verifica que uma redução do prazo médio de inventários em armazém e um aumento do prazo médio de pagamento conduz a um aumento na rendibilidade das empresas do setor da construção. Ao contrário da investigação anterior, não foram encontradas evidências de uma relação côncava entre a rendibilidade e o indicador de gestão de fundo de maneio. Adicionalmente, também foram analisadas as diferenças na política de gestão de fundo de maneio no período mais recente da crise financeira relativamente ao período pós-crise. Neste contexto, as empresas devem ajustar as políticas de fundo de maneio em função do ciclo económico.The purpose of this work is to analyze empirically the effects of short-term management, namely, the working capital management on the economic and financial performance of Portuguese companies in the construction sector. According to this aim, longitudinal data were collected from the SABI database between 2008 and 2016. The economic profitability is measured by the return on assets ratio. The financial profitability is measured by the return on equity ratio. The working capital management indicator is the net trade cycle. The hypotheses are tested using panel data methodologies. The results show evidence of a negative linear relation between the net trade cycle and the profitability, which is consistent with several previous studies. We also find that a reduction in the average number of days of inventories and an increase in the average number of days of payables leads to an increase in the profitability of companies in the construction sector. Contrary to the previous research, no evidence of a concave relationship between the profitability and the working capital management indicator was found. In addition, it was examined the differences in working capital policies between the most recent financial crisis period and the post-crisis period. In this context, companies must adjust working capital policies according to the economic cycle