A note on hedging a loan portfolio

In the framework of the industrial economics approach to banking we extend the analysis of hedging against default on loans to the case of two types of credit risk. Standard results on the optimal hedge volume and the hedging effectivity from the single-risk case are shown to carry over to the portfolio case in a non-trivial but intuitive way.Wir erweitern die Analyse der Absicherung gegen Kreditrisiko mit Hilfe eines Kreditderivats im Rahmen des industrieökonomischen Ansatzes der Bank auf den Fall zweier Kreditrisiken. Für ein solches Kreditportfolio untersuchen wir die Frage des optimalen Sicherungsvolumens und der Hedging-Effektivität. Es zeigt sich, dass die Ergebnisse aus dem Fall mit nur einem Kreditrisiko in intuitiv nachvollziehbarer Weise auf den Portfolio-Kontext verallgemeinerbar sind