Topics in Industrial Organization

La Organización Industrial trata sobre la interacción estratégica entre empresas. ¿Cómo toman las decisiones las empresas cuando tienen en cuenta la reacción del resto de empresas? El objetivo es comprender mejor la decisión de las empresas y las consecuencias de éstas en la competencia del mercado. En el capítulo 2, investigo la interacción estratégica entre cooperación en investigación y desarrollo (I+D) y las fusiones posteriores. Se presenta un modelo teórico que relaciona redes estables de cooperación en I+D con decisiones de fusión, seguido por la competición en el mercado de productos. El resultado es que las fusiones y la cooperación en I+D son complementarias. Esto significa que hay fusiones que sólo existen porque las empresas construyen ciertas redes de cooperación en I+D. Si las cooperaciones no fueran permitidas, entonces las empresas elegirían no fusionarse. Otro resultado que obtengo es que hay cooperación entre empresas que no existirían si las empresas no se anticiparan a las posteriores fusiones. También encuentro que la cooperación con las empresas que no se fusionan son las relaciones claves, contradiciendo la intuición de que las empresas crean relaciones que se sustituirán por una fusión en un estado posterior. La consecuencia es que las empresas no fusionadas ganan poder de veto sobre la fusión y sólo permitirán ésta si la empresa resultante de la fusión no es demasiado competitiva. En el capítulo 3 presento un modelo para entender mejor cómo compiten las empresas de Capital de Riesgo con diferente acumulación de experiencia, y porque cooperan en los estadios iniciales de la financiación de riesgo. Considero que la decisión a cooperar la toman las empresas financiadoras, pero debe ser aprobado por el dueño del proyecto. Los resultados dicen que hay ganancias de bienestar resultantes de la cooperación porque las uniones de Capitalistas de Riesgo evalúan proyectos más efectivamente y proveen servicios con mayor valor añadido. Cuando se toma en cuenta al empresario, los Capitalistas de Riesgo no pueden apropiarse todas las ganancias derivadas del proyecto. El empresario se queda con parte del proyecto porque tiene la alternativa de no fusionarse. Así que presento un modelo de cooperación sin colusión. Otro resultado que encuentro es que los proyectos con mayor potencial son más probables de llevar a uniones, y que las mayores inversiones no llevan necesariamente a mayor cooperación. A través de un análisis empírico realizo un test para comprobar las conclusiones teóricas y obtengo que proyectos con tanto un mayor potencial como una mayor inversión tienen mayor probabilidad de resultar en una unión de capitalistas de riesgo. Finalmente, en el capítulo 4 se analizan las decisiones de las empresas sobre el momento de entrada de éstas en el mercado. Específicamente, analizo como estas decisiones se ven afectadas por las creencias de las empresas sobre la situación de la demanda y de la competencia. Otra contribución del artículo es estudiar si las empresas tienen incentivos para distorsionar las creencias y ser más optimistas sobre el estado de la demanda. Este capítulo considera un modelo de decisión sobre el momento de entrada endógeno con información incompleta sobre la demanda. Muestro que con empresas Bayesianas existe un único equilibrio Bayesiano perfecto donde las empresas con creencias optimistas producen en el primer periodo, mientras que las empresas con creencias pesimistas sólo producen en el segundo periodo. También encuentro que cuando las empresas pueden elegir ser demasiado confiadas, eligen no serlo. Sin embargo, les produce una ligera mejora tener la opción de elegirlo.Industrial Organization concerns the strategic interaction between firms. How do firms take decisions when the reactions of others are taken into account? The goal is to better understand firms' decisions and their consequences in market competition. In chapter 2, I investigate the strategic interaction between research and development (R&D) cooperations and subsequent mergers. I present a theoretical model linking stable R&D cooperation networks with the decisions to merge, followed by the product market competition. I find that mergers and R&D cooperations are complements. This means that there are mergers that only exist because firms construct certain R&D cooperation networks. If cooperations were not allowed, then firms would choose not to merge. I also find that there are cooperations among firms that would not exist if the firms did not anticipate subsequent mergers. I also find that cooperations with non-merging parties are the key links, contradicting the intuition that firms create links to substitute for a merger at a later stage. The consequence is that the non-merging firm gains veto power over the merger and will only enable it if the resulting merged company is not too competitive. In chapter 3 I present a model that sheds light on how differently experienced Venture Capital firms compete and why they cooperate in the early stages of venture financing. I consider that the decision to cooperate is made by the financiers, but it must be approved by the owner of the project. I find that there are welfare gains from cooperating because syndications of Venture Capitalists evaluate projects more effectively and provide more value-added services. When the entrepreneur is taken into account, Venture Capitalists cannot appropriate all the gains from a venture. The entrepreneur retains part of the project by keeping the competition outside option. Therefore I present a model of cooperation without collusion. I also find that projects with greater potential are more likely to be syndicated and that larger investments do not necessarily lead to more cooperation. I test these two implications in an empirical analysis and find that projects with both a larger potential and a larger investment are more likely to be syndicated. Finally chapter 4 analyzes firms' decisions about the entry timing in markets. Specifically, I analyze how these decisions are affected by firms' beliefs about the state of the world. A second contribution of the paper is to study whether firms have incentives to distort beliefs and to become optimistic about the state of demand. The paper considers an endogenous timing model with incomplete information about demand. I show that with Bayesian firms there exists a unique perfect Bayesian equilibrium where firms with optimistic beliefs produce in the first period while firms with pessimistic beliefs only produce in the second period. I also find that when firms could choose to be overconfident they choose not to be. Nevertheless, they are weakly better by having the option to do so