Money and State : an analysis of monetary sovereignty and the macroeconomic dilemmas of the Euro

Orientador: Daniela Magalhães PratesDissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de EconomiaResumo: A recente crise que se instaurou na zona do euro após a deflagração da crise financeira global de 2008/9 se desdobrou em um primeiro momento em crises bancárias e posteriormente em crises de dívida soberana para alguns desses países. As manifestações desses problemas ocorreram essencialmente nos países periféricos da zona do euro, tais como Espanha, Grécia, Portugal, Irlanda e Itália. A partir desse cenário foi aprofundada a discussão a respeito da institucionalidade da União Monetária Europeia e suas insuficiências para promover uma maior harmonização por meio da moeda única e das quatro liberdades: de bens, capitais, serviços e trabalho. Na fase de boom antes da crise também surgiram ou se aprofundaram desequilíbrios e assimetrias entre as economias centrais e a periféricas na zona do euro, mas nesse momento essas assimetrias não se refletiam nas taxas de juros dos títulos públicos e nos risco-país. A união monetária permitiu uma maior integração econômica entre os países europeus, com ganhos associados à subida na hierarquia das moedas no âmbito do Sistema Monetário e Financeiro Internacional, porém à custa de perda ou restrições da soberania monetária e da autonomia de política econômica. No entanto, desde a criação da moeda única foram observadas crescentes heterogeneidades econômicas estruturais entre os países, tanto na questão produtiva quanto na monetária e financeira. Este trabalho busca contribuir para a discussão dos dilemas macroeconômicos presentes na zona do euro no contexto de crise levando em conta principalmente a perda de soberania monetária sob uma visão específica da moedaAbstract: The recent crisis in the euro area following the outbreak of the 2008/9 global financial crisis unfolded at first in bank crises and then in sovereign debt crises for some of these countries. Manifestations of these problems occurred mainly in peripheral eurozone countries such as Spain, Greece, Portugal, Ireland and Italy. From this, the discussion was deepened about the institutionality of the European Monetary Union and its insufficiencies to promote greater harmonization through the single currency and the four freedoms: of goods, capital, services and labor. In the pre-crisis boom phase, imbalances and asymmetries between central and peripheral eurozone economies also arose or deepened, but at that time these asymmetries were not reflected in government bond rates and country risks. The monetary union allowed for greater economic integration between European countries, with gains associated with the rise in the currency hierarchy within the International Monetary and Financial System, but at the expense of loss or restrictions of monetary sovereignty and economic policy autonomy. However, since the creation of the single currency, increasing structural economic heterogeneities have been observed between countries, both in terms of production, monetary and financial issues. This work seeks to contribute to the discussion of the macroeconomic dilemmas present in the eurozone in the context of the crisis taking into account mainly the loss of monetary sovereignty from a specific viewpoint on moneyMestradoTeoria EconomicaMestre em Ciências EconômicasCAPE