The impact analysis of government supervisory mechanism on real estate investment of life insurance industry

2008年各國政府因金融風暴而實施量化寬鬆及降息等貨幣政策，使得資金往新興市場流動，台灣的不動產市場受到大量資金湧入的影響價格開始攀升，至2012年底，政府因輿論及公益性考量，提出相對應之不動產緊縮政策，包括實價登錄、奢侈稅、社會住宅等多項措施，以減少不動產市場炒房的投機行為，引導不動產交易朝健全的投資或自用需求發展。 壽險業依據保險法可將資金運用於不動產投資，但2012年底主管機關為抑制不動產市場投機行為，對於壽險業投資於不動產資金運用提出多項嚴格監理措施，透過訂定的「保險業辦理不動產投資有即時利用並有收益之認定標準及處理原則」增列所謂「金八條」的八項具體管制規範，該內容的制定，對於壽險業投資不動產具有相當程度的影響，本研究之目的，主要在於探討監理措施對於壽險業投資不動產行為之影響，並討論監理預期效果及實際效果之間的差異。 本研究分析「金八條」修訂前後與壽險公司不動產投資交易資料比對後，研究發現1.主管機關監理措施的變動與不動產市場景氣有其相關性。2.「金八條」發佈實施達到促使壽險業投資符合即時收益率達2.875%的監理效果。3.壽險業對後續不動產投資策略變化與影響包括(1)不動產資產類型的減少、(2)投資區域外移至台北市以外縣市、(3)可獲取資本利得的土地所有權交易量大幅減少。4.因相對於國內不動產投資限縮，主管機關鬆綁海外不動產投資，引導壽險業資金投資海外報酬率較高的投資標的