A Study on the Effect of the the Capital Reduction Strategy of the Stock Repurchases on Stock Returns

摘要 國內證券市場隨著經濟發展，規模逐漸擴充，而該規模的擴張也成就了許多企業的發展或投資者的獲利。然而，當企業在產能擴充發展達到飽和的情況下，資本過於龐大可能會造成企業的營運成本增加，在營運績效持平的條件下，成本增加將會造成企業的負擔。因此，隨著企業發展進入成熟階段之後，企業的資本也會隨之進行企業減資的調整策略，一般減資的方式概約有三種方式，分別為彌補虧損之公司法減資、庫藏股減資及現金減資等。而本研究因此考量從方法驗證的角度對庫藏股減資的經營策略進行實證研究，試圖找出庫藏股減資之上市公司，是否具有滿足減資執行後所應有之股票報酬的情事發生。本研究之研究結果概分下列幾項： 1. 國內實施庫藏股收購策略之公司多於股價下跌後施行。 2. 收購庫藏股後之股價趨勢往往只小漲一至兩個月。 3. 半導體業和電腦及週邊設備業收購庫藏股後股價有顯著上漲