Liability valuation, portfolio of assets and liabilities, and capital strengthening strategy: analysis of Taiwan life insurance industry

經過2008年金融海嘯影響後，台灣壽險業帳列資產價值大幅縮水，整體 壽險產業淨值下跌。加上國際會計準則 (IFRS) 及資本監理標準 (Solvency II) 之修正，具體呈現於歐洲保險子公司在台股權移轉交易，紛 紛退出台灣市場，突顯集團母公司必須遵循母國標準，必須將資產負債移轉給 相對寬鬆資本規範之本國公司。當金融產業不穩定下，監理機關採取暫行措施 可以穩定金融市場運作，對於降低金融監理標準之作法稱做監理寬容。持續低 利率環境造成過去壽險公司在1990年代高利率時期，發行之長期性過高利率保 單產生利差損問題。尤其在接下來預定實施國際會計準則第四號公報 (IFRS4) 後，壽險公司需依照「市場實際利率」提存準備金，預估整體壽險 業將至少須增提10%到15%的資本，此增資壓力龐大，利差損問題益加嚴重。 本研究主要回顧過去之保險負債評價文獻，並且引用國際會計準則委員會 (IASB) 針對保險合約會計之討論稿，整理IFRS 4中對於保險負債評價的部 份，IASB希望以「現時移轉價值」來衡量保險負債，其中現實移轉價值包括現 金流量、時間價值、風險邊際、服務邊際四個部份。此外，本研究將透過主成 分分析檢視台灣壽險公司的資產與負債結構，從結果可得知，在資產部分，可 以大略歸類出四種不同的投資性質；而負債部分，除了兩家外商公司以外，其 他壽險公司在各險種的經營上仍有些許差異。資產負債結構相似的公司在資產 負債管理及風險管理上較為相近，在面對利率波動及其他市場風險時，可作為 決策之借鏡。最後，在國際財務會計準則第四號公報實施後，利差損問題會益 加嚴重，本研究試著提出由政府成立「政府再保險公司」，透過風險轉換，也 許可以減緩台灣壽險公司的增資壓力