A study on the determinants of China's exchange rate

2001年12月11日，中國加入WTO，經濟發展正式與國際經濟接軌，因此金融市場須按照入世承諾逐步開放，中國進行了多項外匯管理條例的改革。與此同時，人民幣匯率也遭受了以美國為首的國家地區強烈質疑被嚴重低估，並要求人民幣升值。於是2005年7月21日，中國乃改採參考一籃子貨幣進行調節的管理浮動匯率制度，並將人民幣升值2%。 論文首先說明中國外匯管理體制的沿革及發展現況，接著回顧國內外人民幣匯率形成機制相關文獻以及人民幣匯率實證的相關文獻，再繼續分析人民幣匯率走勢和外匯儲備規模變動情況，進而探討人民幣匯率的決定因素，最後再討論中國外匯市場的未來發展。 本研究結果為，長期而言，人民幣相對國際主要貨幣而言，將繼續升值。而決定人民幣匯率經濟因素有：對外貿易、直接投資、證券投資、國際熱錢流動、外債及物價水準和通貨膨脹。最後本文認為中國外匯市場的未來發展有以下幾個方向：一、人民幣將繼續升值；二、完善匯率形成機制；三、外匯市場邁向現代化；四、強化外匯市場風險防範措施；五、外匯管制將逐步放寬；六、調整外匯儲備的資產結構及減少其增加速度；七、擴大人民幣國際市場影響力。 關鍵字：人民幣、人民幣匯