The Relationship among Revenue Per Month and Trading Volume

本論文在探討我國上市公司每月營收額對於市場交易量之影響，以瞭解每月營收額是否具有資訊內涵。我國證券交易法第36條規定，依證交法發行有價證券的公司所必須提供的財務資訊中，以每月營運情形最具即時性，但由於並未經過會計師查核、核閱等程序而缺乏可靠性。故本研究驗證缺乏可靠性的每月營收公告額，是否會影響市場投資人的投資決策。本研究選取國內209家上市公司于民國84年至民國86年間的5395個每月營收公告為樣本，根據相關之理論及實證文獻找出可能影響市場交易量的因素─未預期營收大小及公司規模，以t檢定法及迴歸分析法檢視每月營收公告期間之資訊內涵假說是否成立。此外，本研究亦檢視在每月營收公告期間交易量的變化，是否受到其他因素影響而有所差異。實證結果顯示：一.每月營收公告期間，交易量的變化會因為未預期營收的大小而有顯著的差異；未預期營收絕對值越大，異常交易量越大，符合幅度假說。二.未預期營收絕對值越大者，在每月營收公告期間，其異常交易量的持續期間也會越長，符合持續期間假說。三.每月營收公告期間，交易量並不會因為公司規模的大小而有明顯的變化，公司規模並不能解釋該期間交易量的波動。四.將每月營收公告依月份細分發現，當公告月份屬於第一、第四季時，該月的營收公告較會被投資人所重視；反之，當公告月份屬於第二、第三季時，月營收而並不會被投資人利用作為投資時之依據。bot