Análise da persistência de performance em fundos multimercados no Brasil

A Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) define que em todas as lâminas dos fundos de investimento deve estar descrito que rentabilidade passada não garante rentabilidade futura. Tendo esta afirmação como base, o presente estudo visa verificar se o histórico de retorno, ajustado ao risco que determinados fundos multimercados obtiveram, se repetiu em períodos sequentes. Os dados utilizados tiveram como fonte o software Economática, que divulgou as cotas líquidas com base nos valores apresentados no site da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), reguladora da indústria. A amostra constituiu em 38 fundos multimercados de gestão ativa, sendo que todos estiveram ativos durante todo o período, o que pode evidenciar a existência de viés de sobrevivência no estudo. Para mensuração do desempenho dos fundos contra o mercado, foi definida a poupança como ativo livre de risco e o Índice de Hedge Funds Anbima (IHFA) como benchmark, sendo, então, observado que, nos biênios de 2013-2014 e 2015-2016, a maioria dos fundos da amostra conseguiu superá-lo. Já a análise de persistência de performance evidenciou que, ao comparar os biênios 2013-2014 e 2015-2016, mais de 76% dos fundos que conseguiram ou não superar o IHFA no primeiro biênio também obtiveram o mesmo resultado no biênio seguinte. Além disso, tendo como base o nível de significância de 5%, foi demonstrado que houve evidências de existência de persistências de desempenho no período em questão