Effects of Financial Frictions on the Business Cycle in the Czech Republic

Dizertační práce je zaměřena na testování vlivu finančních frikcí na ekonomiku ČR. Za tím účelem je ekonomika ČR aproximována novokeynesiánským modelem pro malou otevřenou ekonomiku, který obsahuje prvky finančních frikcí po vzoru literatury finančního akcelerátoru. Model je následně použit pro vysvětlení transmise šoků ve finanční oblasti a příslušných měnověpolitických implikací. Bayesovské techniky jsou použity pro ekonometrický odhad modelových parametrů, což dále umožňuje přiblížit použitý model ekonomické realitě ČR. Ukazuje se, že finanční frikce nemají pro reálnou ekonomickou aktivitu zásadní vliv. Síla jejich vlivu je však v čase proměnná a dobře koreluje zejména s úrokovým rozpětím.The dissertation is focused on testing the influence of financial frictions on the business cycle in the Czech Republic. New Keynesian model of a small open economy (which embeds financial frictions in light of the financial accelerator literature) is extended to account for relevant aspects of the Czech economy. Without explicitly modeling the banking sector, this model serves as a tool for understanding how a negative financial shock may spread to the real economy and how monetary policy may react. To adjust the model structure closer to the evidence stemming from Czech data, Bayesian techniques are used to provide econometric estimates of the model parameters. Ultimately, it is shown that the financial frictions only have a limited impact on the Czech economy, though their effects are time-varying. Financial frictions also potentially increase the volatility of domestic interest rates